产业观察：中粮做大米连亏 做小麦小赚

大米和面粉是中国消费者的两种主要食物，考虑到中国人口超过13亿，粮食加工业务看上去“钱途远大”，实际上却苦不堪言，中国最大的粮食加工企业之一中粮集团也没有逃脱这样的境况。

但是令人有点意外的是，过去5年，中粮的大米业务一直亏损，小麦加工业务虽然盈利不多，却持续盈利，“同门兄弟”，业绩表现迥异，玄机是什么？

已经公布的中粮控股财报显示，2014财年，大米加工及贸易销售予外部客户77.5亿港元，分部业绩（经过调整的税前利润）为亏损0.2亿港元。

同期，小麦加工业务销售予外部客户约90亿港元，分部业绩实现盈利0.8亿港元。

中国粮食加工企业过去数年来一直面临一个令人头疼的问题，政府对稻谷和小麦进行托市收购，托市收购价格总体持续走高，导致粮食加工成本高企，加工企业叫苦不迭。

同时，无论是大米加工，还是面粉加工，中国加工产能都严重过剩。一家大型面粉加工企业的有关人士介绍，由于产能过剩，竞争激烈，整个行业的平均开机率只有30%左右，大量民营面粉加工中小企业赚不到钱，只能停产，一年也就是小麦成熟收购时，开上几个月。

中粮做面粉能够赚钱，首先是工厂的底子不错。上述人士说，中粮的面粉工厂，不少是收购过来的，收购之前，这些企业在当地已经有不错的品牌知名度。以中粮香雪为例，2004年，沈阳“香雪”与中国粮油食品进出口（集团）有限公司签订协议，中粮集团收购了“香雪”51%的股权，成为其控股股东。收购前，“香雪”已经是沈阳乃至国内较为知名的面粉品牌，占据沈阳市场35%的份额。

中粮从事面粉业务的另一家公司中粮鹏泰，最初由泰国正大集团和中国粮油食品（集团）有限公司共同投资兴建，1999年9月由中国粮油食品（集团）有限公司收购全部股份，成为中粮集团全资子公司。

业内人士说，面粉与大米不同，消费者对面粉的品牌忠诚度要好于大米，大米可替代性很强，而中粮旗下的面粉工厂，在当地市场都有多年积累，业绩不会大起大落。另外，中粮的面粉产品，不少生产的是面包、蛋糕专用粉，产品相对高端，面临的市场竞争相对少些，利润空间相对更高。

中粮的小麦加工业务利润表现好于大米，也有业内人士认为与中粮占有一定的政策优势有关。业内人士表示，中粮面粉业务表面赚钱，是靠他们有100多万吨进口配额专营可以弥补加工亏损，中粮每吨可以获得200-400元的进口贸易利润。

中国加入世贸组织后，大豆进口已经完全市场化，但是小麦等农产品的进出口仍然实行配额管理，中粮拥有比较多的配额。中粮在中国小麦进出口总额中占比100%，在中国玉米出口总额中占比为50%。这一优势，很多其他企业只能望尘莫及。

由于托市收购等因素的影响，中国已经成为世界粮食的“价格高地”，玉米、稻谷、小麦等粮食的价格一度高出国际市场30%，甚至更高。业内人士介绍，以小麦为例，国外小麦如果不计关税，每斤约为0.6元人民币，但是国内小麦的价格达到每斤1.2~1.3元。因此中粮拥有进口配额，可以合法将国外廉价小麦进口至中国，在成本上具有优势。

尽管如此，中粮做面粉的盈利压力还是不小。2014年，小麦加工业务90亿港元左右的收入，税前利润只有区区8000万港元，只能算“小利”。业内人士说，今年小麦的加工效益更差，麸皮年后跌了200元/吨。中粮能否保住面粉加工持续盈利的金身不破，让人拭目以待。