今春小麦市场或难“寻春”

按照惯例，每年春节过后乃至整个春季，是我国小麦市场面临压力相对较大的时期，原因是面粉节日消费旺季已过，一旦市场供应主体增加小麦上市量，市场容易出现阶段性供过于求局面。

今春麦市供应更加充足

与上年同期相比，今年国家政策性小麦库存偏高，去库存压力偏大，加之各级储备粮轮换出库，以及农户、贸易商销售，市场供给较往年显得更加充裕。

市场流通粮源供给或增。节后随着天气转暖，春耕生产将陆续展开，虽然农户手中小麦数量已经不多，但为准备农用物资，小麦变现能力或将增强。虽然自去年10月下旬以来，粮库、贸易商出库积极性一直较高，但从目前来看，一些企业仍然存有一定数量的小麦，迫于资金成本压力及后市看好预期的降低，春节后粮库、贸易商将保持较高的出库积极性。

储备小麦轮换出库增加市场供给。往年中央储备企业小麦轮换出库大多在当年12月份就相继展开，受春节前市场需求不旺的影响，今年中央小麦储备轮换出库相对错后，估计3～5月份多数储备企业将会启动轮出计划。另外，一些地方储备为推陈储新，也将抓紧时机进行轮换出库。

国家小麦拍卖销售将会不间断进行。由于上年国家最低收购价小麦收购力度较大，目前临储小麦库存保持在较高水平。据了解，截至2月中旬，国家临储小麦(含2014年临储小麦)剩余库存量为2200万～2300万吨，明显高于上年同期。虽然国家临储小麦库存分布不均的问题仍然存在，但市场供给整体无虞。估计国家临储小麦拍卖仍会不间断进行，对市场的调控作用依然强劲。

市场消费短期难现好转

据主产区大部分制粉企业反映，今年春节前面粉销售大大不如往年，“旺季不旺”特征更为明显，大部分企业还有较多库存。行业人士认为，春节前国内面粉市场旺季不旺，春节后或会雪上加霜，面粉消费将更加冷淡。笔者认为，节前面粉销售未现旺季特征，这虽说明市场需求低迷，但也说明居民消费观念理智正常，认为储存更多面粉没有必要。估计春节后面粉销售速度不及节前，但也不会明显降低，价格有望保持基本稳定。

从饲用小麦消费来看，2014年第三季度，由于国内玉米价格上涨迅猛，而小麦价格涨幅相对有限，饲料企业使用小麦替代玉米的价格优势明显。但10月中旬以后，随着国内玉米价格大幅下滑，二者之间比价不仅由逆差转为顺差，而且差价越来越大，小麦饲用替代优势完全消失。

从当前市场来看，虽然国储玉米收购进度加快，后期市场可用库存将逐步收紧从而支撑玉米价格，但上半年玉米、小麦比价回调至替代空间之中的可能性仍然较小，小麦市场需求短期内出现新的增长点并不容易。

麦价大幅下跌几率不大

2015年小麦最低收购价停止上调，预示着国家对小麦价格连年上调的惯性思维打破，这对市场的直接影响就是政策对市场的带动和支撑力度减弱，导致市场主体对小麦价格的后市预期发生改变，小麦远期市场缺乏上涨动力。

虽然小麦市场看涨预期减弱，但笔者认为价格大幅走低风险也较小。

一方面，虽然2015年小麦最低收购价停止上调，但国家继续对小麦实施托市政策，最低收购价仍是未来小麦市场价格走向的一个标杆；另一方面，虽然春季小麦市场整体供给充足，但毕竟市场流通粮源相对不多，国家临储小麦在相当长的时间内将成为市场的主要供给渠道，政策性小麦拍卖底价的稳定，将会抑制市场粮价深度下跌。另外，随着社会粮源存储时间的延长，存储成本也会不断增加，这也将成为小麦价格的一个重要支撑因素。

新麦生长及天气将受关注

自2009年以来，受春季旱情的影响，国内小麦市场已连续5年出现一定程度的阶段性波动，期货市场更加明显。

受暖冬天气影响，去年12月以来，北方冬麦区大部地区有效降水较少，温度偏高，部分麦田表墒较差，旱象露头。虽然这对处在越冬期的冬小麦生长还没有造成太大影响，但旱情的持续也使得市场对此的关注度进一步提高。

据中国气象局预计，春季北方冬麦区气温接近常年同期或偏高，部分地区可能发生较重春旱。一旦小麦生长受到不利天气影响，市场将会随市场主体心理的起伏而出现波动。

不过从历年春季小麦市场来看，因旱情炒作引发市场波动的时间都不长，炒作也并不具有持续性特点。

随着冬麦浇灌、田间管理加强及旱情的缓解，市场炒作便会偃旗息鼓。