玉米阵痛过后有望重生

2016年国内玉米库存结构调整，将为玉米市场掀开新的篇章。从去年国家印发关于“镰刀弯”地区调减种植面积开始，到今年“两会”前，各种版本的玉米“去库存”传闻不绝于耳。

如今，东北春耕已近，地方储备轮换已经拉开了玉米去库存的序幕，市场各方静待规模性出库的政策落地。无疑，泄库压力使得市场各方悲观情绪较浓，普遍看空后市。但笔者认为，辩证看待去库存政策及当前弱势震荡的玉米行情，有助于更好地把握政策释放后更多的市场机会。

库存结构性调整势在必行

众所周知，为了保障粮食安全，提高农民种粮积极性，自2008年东北施行玉米临储收购政策以来，国内玉米价格一直在政策的“保驾护航”下稳步提升，导致产区之间、产销区之间以及国内外玉米价格倒挂。

不断提升的政策价格，脱离了市场运行规律，严重扭曲了价格形成机制。尽管国家大幅下调2015/2016年度的玉米临储价格，但收购量还是屡破前高。

截至3月20日，东北三省一区临储玉米收购量已经突破1亿吨，加上之前的库存玉米约1.5亿吨，玉米的临储库存总量已经超过一年的产量。在“洋粮入市、国粮入库”的环境下，玉米库存的结构性调整势在必行。

市场回归活力的理性选择

据多方获得的消息，目前华北地区东北跨省移库玉米已经开始或计划大规模出库，河南2012年产玉米或通过定向销售的方式定价1500元/吨销售，2013年产玉米或通过贸易轮换方式定价1600元/吨，河北部分2013年产黑龙江移库玉米或将以1500元/吨的价格于近期出库。

规模性抛储肯定会让市场价格承压，但是正在经历阵痛期的国内玉米市场应当清醒地意识到，由市场定价是解决价格倒挂、贸易阻滞的必由之路。

2016年3月28日，国家发展改革委等部门联合召开的新闻通气会上终于确定：2016年，东三省和内蒙古自治区将玉米临时收储政策调整为“市场化收购”加“补贴”的新机制。这一新机制的建立，在保护种粮农民利益的同时，真正将定价机制归还市场，这是国内玉米市场回归活力的理性选择，是符合经济运行规律的。

有效阻碍相关产品进口量

利用玉米去库存时期市场价格下调的时机，以及可行的行政干预手段，将有效阻碍国外玉米及相关替代品的进口数量，从而更加有助于去库存政策的实施。数据显示，2016年2月我国进口玉米、大麦和高粱分别为6.2万吨、2.6万吨和5.6万吨，比上年同期分别减少54万吨、6.6万吨和0.5万吨。

可以预见，在去库存政策稳步推进的过程中，国外玉米及相关替代品的进口数量将会显著下降。另据媒体消息，为顺应中国玉米去库存而减少对高粱进口的可能性，美国或将调减3000万～4000万吨高粱种植面积。

更多利好因素正逐步积累

尽管当前国内玉米呈现显著的阶段性过剩态势，但市场对玉米的刚性需求并未明显减少，而更多的利好因素正逐步积累。

我国宏观经济增长正处在调整期，而非衰退期，尽管压力重重，但前景向好，2016年的GDP增长目标定在6.5%～7%完全符合当前实际情况。

目前主产区小麦与玉米的平均价差高达700～800元/吨，随着玉米去库存全面开展，价差将继续扩大，小麦的饲料消费将完全被玉米替代。

去库存政策导致的玉米价格优势更加凸显，将进一步促进玉米工业消费增加，从而降低玉米乙醇、玉米淀粉的生产成本和出厂价格，提升相关深加工产品的市场竞争优势。有关机构预测，今年玉米工业消费将增加500万～600万吨。

在有效遏制了进口玉米及替代品的同时，国产玉米在饲料领域的消费量将显著扩大。一方面，能繁母猪和生猪存栏大幅下降，2月份同比分别下降7.9%和 5.5%，至3760万头和36671万头;另一方面，猪肉价格持续上涨，目前已经接近20元/公斤，猪粮比突破9∶1，养殖补栏的迅速增加将带动饲料整体消费的增加。

2016年是我国玉米政策调整的关键一年，更是国家农业供给侧结构性改革的开局之年，在玉米价格回归市场、库存结构有序调整的阵痛阶段，在市场普遍悲观的状况下，还应当看到玉米市场的理性回归和内在活力，有理由对未来的玉米市场充满信心。