油菜籽调研报告1:菜油消费将进一步挤占豆油消费

中粮期货

【背景介绍】3月末郑州商品交易所菜油菜粕合约交易活跃，菜油市场受累于国家临储拍卖表现弱势，菜粕市场远期合约则表现火爆，市场对远月菜粕合约走势的猜测此起彼伏，有说之供给不断下降，有说之需求受到抑制，到底菜粕供给与需求如何？我们将从油菜籽播种面积及单产评估开始，同时对部分地区水产养殖情况及饲料备货情况等进行调研，希望能够从中找到答案。我们还将对当下各主产区菜油库容、拍卖菜油消化以及菜籽压榨企业经营状况作出调研，以利判断新年度菜油菜粕市场价格走势。本次调研我们将从江苏开始至湖南结束，期间我们将经历主要苏皖及两湖的主要油菜籽产区，每天将形成调研报告，敬请关注。

行程

3月25早晨，调研团队前往南通如东地区进行第一天调研，上午我们抵达金太阳工厂，拜访了工厂领导，并就当地菜籽油生产消费进行座谈，尤其是近期拍储菜油市场消化情况，进行了深入交流；下午，我们前往海门油菜籽产区进行实地调研，与种植户交流油菜生长情况，晚上返回南通住宿。

调研情况概述

1、工厂调研概述

企业背景：金太阳油脂属于当地规模最大油脂公司，该司油脂贸易量平均每年20多万吨，其中葵花油销售量10多万吨，菜籽油销售量6-7万吨。

与企业领导沟通交流了解，该企业拍储国储菜油，主要为做一级菜油，目前灌装一级菜油量大于四级菜油直接销售量，大致比例为7:3；加工费方面，拍卖菜油加工成四级菜油成本大概100-150元/吨左右，加工成一级菜油大概350-400元/吨。前期菜油相对豆油好卖，但当下由于拍储持续进行使得近期菜油成交有所下滑，后期如果持续销售不畅，则会考虑降价销售，最终会影响拍卖意愿。对于一级豆油与一级菜油价差关系，该企业贸易部负责人认为，当下一级豆油6150元/吨，一级菜油6050-6100元/吨，二者价差大约在-50~-100元/吨，则一级菜油需求上就占优势，会出现大量替代。

2、油菜籽产情调研概述

种植面积：预估2015-16年度海门地区播种面积大约在20万亩附近，较去年降幅约为30%；种植收益下降（老百姓出货价1.40-1.50元/斤）、绿化造城、政府提高粮食保证（今年硬性要求3万亩水稻种植），成为面积下降的主要因素，其中去年油菜籽销售价格过低，导致缩减种植户积。

生长状况：预估2015-16年度在190-200公斤/亩，较上年度下降约10-13%。2015年油菜籽单产获得丰收约220公斤/亩，上年度约为215公斤/亩；本年度单产下滑的主要原因为，前期低温天气（零下9度）对油菜形成了冻害，另外老百姓生产要素投入减少也影响单产；截止目前海门地区进入盛花期，株高约在130CM，相比去年株高平均水平在150-160CM；后期单产评估还需要继续观察，担心菌核病增加（去年冻灾导致根茎破裂，容易感染菌核病）。

总产量：基于上述面积及单产预估，总体评估海门地区油菜籽总产量将在2016年出现大幅下滑，总量约在4万吨左右，较去年降幅为30%。与当地农业部门负责人沟通显示，南通市油菜面积变化情况类似，单产变化亦类似，因此评估南通市油菜籽产量2016年整体将出现显著下滑，南通地区总产量预估在20万吨附近，较上年下降幅度约在30%左右。

今日小结

通过对南通地区调研，总体感觉苏中地区油菜籽面积出现20-30%下降，单产水平将可能出现10%甚至更高幅度下跌，单产下跌的主要因素为前期的低温天气及种植户要素投入及管理下降；因此总体来看，苏中地区油菜籽总产量将出现显著下降，目前我们给出的降幅预估在30%。

通过对当地较大工厂实地调研，得知拍储菜油销售已经放缓，一级菜油低于一级豆油报价情况下使得菜油消费已经提升，未来菜油消费将会进一步挤占豆油消费，整体油脂价格将会受到菜油拍储影响而表现不乐观。