贸易商热情不高，食用油止涨回落

来源：粮油市场报

3月21日~25日的一周，受CBOT盘和马盘带动，国内植物油期现货价格再创9个月新高，但贸易商追涨热情不高，现货供给压力下，国内植物油价格止涨回落，呈先扬后抑态势，下周继续回调的可能性非常大。

豆油短线回调压力加大

本周，巴西货币升值，美豆周出口量上升，推动CBOT大豆期价突破900美分/蒲式耳，带动国内连豆油期价周一、周二延续上周向上走势，再创9个月新高，国内豆油现货价格也随盘上行，国内一级豆油价格6000元/吨以上，港口地区一级豆油集中在6000~6260元/吨，较上周上涨100~160元/吨。

不过，出于对未来进口大豆大量到港和国内临储菜油供给同比大增的担忧，现货贸易商追涨热情不高，国内豆油期现货价格周三开始止涨回落，预计下周仍有向下空间。

分析后市，利空因素有：一是南美大豆将集中上市，后期CBOT大豆期价再次下行可能性较大，这将传递到国内油粕市场；二是从去年12月至本周，已累计成交90万吨临储菜油，加之临储菜油库存庞大，竞价销售还将持续，后期国内菜油供应基本面依然偏空，当前国内菜油和豆油价格已持续倒挂，未来菜油走势不乐观，对其他油脂也将形成拖累。

利多因素有：一是当前生猪存栏处于近10年来的最低水平，未来2~3个月饲料需求难以好转，后期如油厂因豆粕胀库停机，反对豆油价格有利。二是出于通胀预期，券商资金进入包括植物油在内的大宗商品，将抬升国内植物油的震荡区间底部。

菜油后期面临出库压力

本周，受连豆油带动，郑菜油期价先扬后抑，重心上移，国内菜油现货价格也随盘向上，但在供给压力下，表现继续弱于期盘，长江流域四级菜油出厂价格5900~6100元/吨，较上周上涨50~100元/吨。华南地区四级菜油出厂价格5750~5880元/吨，较上周上涨30~50元/吨。

分析后势，利空因素有：一是当前进口菜籽压榨利润好于大豆，企业进口菜籽积极性将增加，这也将增加国内菜油供给；二是本周国家粮油交易中心计划销售临储菜籽油14.83万吨，实际成交11.64万吨，成交率为78.52%，为本轮拍卖以来最高值。在临储菜油出库期限要求下，二季度国内菜油现货供给量将大增，基本面偏弱。

利多因素有：一是临储菜油拍卖已是严重亏损，拍卖底价不可能再向下调，拍卖底价基本是国内菜油现货的底部；二是由于水产养殖还未全面启动，当前华南地区菜粕库存压力短期内将持续，并抑制当地菜粕价格，菜粕弱势运行将支撑菜油出厂成本。

棕榈油继续领涨国内油市

本周，受马盘带动，连棕榈油 领涨国内植物油市场。受期盘带动，国内棕榈油现货价格上涨，港口24度棕榈油价格集中于5300~5480元/吨，较上周上涨200~250元/吨。由于内外倒挂进口利润不佳，近期棕榈油到港量减少，而豆棕和菜棕价差处于较低水平抑制棕榈油需求，国内棕榈油库存仍然处于较高水平。截至周三，国内棕榈油库存在98万吨左右，较上周的94万吨增加4.3%，较去年同期的44万吨增加113.6%。

分析后市，利空因素有：一是当前国内菜棕价差和豆棕价差均处于历史低位水平，不利于国内棕榈油去库存；二是资金对厄尔尼诺炒作告一段落后，棕榈油将不会再是植物油市场的领涨品种，届时投机资金多豆油空棕榈油的可能性较大。

利多因素有：一是印尼棕榈油协会称，今年印尼棕榈油年产量可能降至3210万吨，将是自1998年以来首次下滑，加之马来西亚棕榈油处于减库存状态均支持棕榈油价格；二是当前国内外棕榈油价格继续倒挂，棕榈油作为作进口品种，进口成本将对国内棕榈油价格形成有力支撑。