利多充裕 豆油有望续演强势格局

3月以来，国内豆油期货节节攀高，并一度创出阶段新高。不过，近两日则表现出明显的回调之势。截至昨日收盘，豆油期货主力1609合约收报5930元/吨，跌124元或2.05%。

业内人士表示，美豆期价价格高企、原油价格出现调整及大量获利盘平仓离场等因素共振，令豆油期价走势承压。展望后市，在原油价格仍处反弹格局中、国内豆油库存水平较低及市场销售良好背景下，期价调整态势或难持久，4月上旬之前仍有望延续此前的强势格局。

目前，主导国内豆油期价走势的主要因素还是原油价格、美元走势以及市场资金的态度。

光大期货油脂分析师王娜表示，3月份，国内豆油价格出现大幅反弹，主要是受美豆期价反弹及原油价格企稳影响。但由于目前美豆期价主力合约价格已接近900美分，且美原油价格出现震荡调整，令国内油脂期货上行承压。

国信期货研究员侯雪玲补充表示，美元企稳，下方空间不大以及国内豆油期货大涨积累大量获利盘，随着价格回落，纷纷选择平仓离场，也令期价出现回调。

值得一提的是，近期豆油期货呈现出仓增价涨、仓减价跌情况，即持仓增加时合约价格出现上涨，持仓减少时合约价格多下跌。侯雪玲表示，这种情况主要体现在豆油期货1609合约和1701合约上，这也从侧面证明市场是由多头资金控制。

基本面上，豆油市场呈现出多空因素交织。王娜表示，目前来看，尽管近来国内豆油期价反弹带动豆油现货提价预期增强，但由于进口大豆集中到货及国内消费预期偏差等因素，仍是限制豆油价格上涨的主要压力。

侯雪玲则表示，由于豆粕胀库，国内油厂开机率大降，进而影响豆油产量。由于豆油现货供应持续紧张，南方不少油厂需排队提货。据天下粮仓统计，国内豆油商业库存总量为64.245万吨，较去年同期的74.676万吨降13.97%，总体仍处于较低水平位。

此外，国内外豆油倒挂幅度达200多元/吨，进口商无利可图，后期豆油进口量依旧稀少，初步预计2016年豆油进口量降至50万吨左右，远低于2015年的82万吨。预计第二季度之前，豆油现货供应紧张局面难以缓解。

对于后市，王娜认为，随着油脂期价底部区间的逐步抬升，后市能否继续上行需要关注资金、美豆期价、原油价格表现，目前倾向于短线看调整，中期可等待调整结束后的买入机会。

侯雪玲则认为，后市来看，豆油市场仍处利好消息格局中，如原油价格仍处反弹格局中、国内豆油库存水平较低及现货市场销售良好，预计在4月上旬之前豆油期价仍将表现强势，即使出现回调整理，幅度也将会比较有限，4月中下旬以后则需关注油厂开工情况，若出现大范围增加，那么期价难免出现回调。（来源：期货日报）