登海种业:玉米政策调整无伤强势品种销售放量

主销黄淮海受玉米临储政策调整冲击较小。以公司15/16销售季的销售情况来看登海系列基本已销售一空仅登海605还有少量库存。原因在于公司主要市场在黄淮海区域该地区1)玉米以往并不投向临储且2)农民种植习惯不易改变改种与撂荒意愿不强3)玉米与花生等相比亩均收益较高、人工消耗较少农民播种完仍可除外打工因此仍是种植收益较高的作物。
减产未伤供应加速中小企业淘汰行业趋于两级分化。虽然2015年西北地区的高温干旱造成了玉米制种的大减产但玉米种业14/15销售季的高位库存使得本销售季供应仍然充足行业竞争加剧。同时由于减产带来的制种成本剧增使得一些小公司弃种违约加速中小企业淘汰为登海种业这样拥有强势品种、制种管理控制能力较好的龙头企业留出更多发展空间。
老中青品种梯队销售稳健登海605增速亮眼。母公司主导品种登海605在14/15销售季既已跻身“千万亩大品种”行列推广面积达1300万亩全国排名第四。由于15年黄淮海地区锈病发生严重而登海605的抗性显着强于其他品种优势大田表现加持下预计15/16销售季的推广面积可达1600-1700万亩。经典品种先玉335渠道泡沫挤压完毕15/16销售季恢复健康增长。另外登海618虽尚属品种导入阶段但走货情况良好目前已销售一空未来有望接力成为新一大品种。
后期销售信心充足逆势提价、扩大制种面积。15/16销售季登海种业逆势提价2-3元/公斤产品毛利率维持在高位。同时公司看好登海605等品种的持续放量计划大幅增加16年制种面积。 （华泰证券）（责任董艳雪）

;