市场分析：油脂油料期货夜盘交易或于明年启动

业内人士表示，考虑到对跨市场套利的便利性，大商所相关夜盘交易有望在明年上半年启动。

油脂油料品种流动性较高

需完善相关期货品种结构

近年来，由于影响油脂油料价格的因素较多，油脂油料期货交易一直比较活跃。数据显示，今年我国大豆、豆粕、豆油、棕榈油现货市场价格最大波幅分别达到15.67%、18.52%、25.82%和21.44%。前十个月，大商所五个油脂油料品种共计成交3.83亿手（单边），占全国期货品种成交总量的22%。参与大商所油脂油料品种交易的法人客户累计9917个，法人成交、持仓占比分别为13.15%和43.16%。这反映出油脂油料期货品种在中国期货市场的重要地位。

与交易活跃相匹配的是，今年以来，大商所采取一系列措施，完善套保、套利规则，降低交易交割成本，方便投资者参与。目前，油脂油料期货价格不仅成为生产者选择种植品种和确定销售价格的重要依据，也成为企业控制采购和销售节奏、合理确定最佳库存水平的重要参考；豆粕、豆油等品种已经逐步实现了近月合约的活跃，很多产业主体长期在期货市场套期保值，对冲现货市场的价格风险。

大商所理事长刘兴强11月13日于广州举行的第八届国际油脂油料大会致辞时指出，油脂油料系列是大商所最具优势和特色的品种系列。一、市场流动性较高，品种比较成熟。按可比口径折合成吨数，2012年豆粕成交量已达到同期美国CBOT豆粕的近两倍，期现比超过美国，真正与国外发达市场水平相当。同时，油脂油料期货品种的流动性比率呈逐年下降趋势，大量未平仓合约迅速对冲交易不会引起价格的大幅波动，市场对大笔交易需求承受和吸纳能力较强，品种发展已趋于成熟；二、产业客户参与程度较深。目前参与我国油脂油料期货的客户涉及上、中、下游全产业链条，行业八大龙头企业都参与了套期保值交易，国内日压榨能力1000吨以上的油厂90%以上参与；三、国内外期现货价格联动密切，市场对接比较充分。我国油脂油料期现货市场价格相关系数均在0.9以上，进入交割月期现货市场价格合理回归，国内与国外市场内外盘价格相关系数也均在0.8以上。期货市场真正契合了现货企业由国外到国内的贸易习惯，围绕整个产业链构建起完整的避险体系。

他还表示，下一步大商所将积极拓展新的农产品期货品种领域，不断丰富农林畜产品期货品种系列，完善包括油脂油料在内的各类期货品种结构，推动期权早日上市，为行业发展提供更多、更有效的避险工具。同时，大商所将继续加强对现有品种规则制度的修改完善，不断降低成本、提高效率，近期将推动仓单串换、三步交割法等一系列制度创新，满足市场发展需求。

明年上半年

有望开出夜盘交易

此外,大商所正积极筹备夜盘交易，最快有望明年上半年推出，初期将在油脂油料品种试点。此外，相关期权产品也在准备过程中，将根据市场需求及时推出。

大商所交易部总监张英军表示，大商所自去年就已经开始研究夜盘交易，在市场上也做调查，尽量避免隔夜跳空，对跨市场套利非常方便。目前夜间交易系统方面还在进行准备工作，预计明年上半年将开出夜盘交易。主要的操作思路是，先与相关产品的交易所进行覆盖，首先要芝加哥商业交易所（CME）的油脂油料的交易时间，棕榈油的交易时间后期也会考虑。这些交易时间可能对市场带来比较大的促进，夜盘交易会有比较大的创新。

此外，他还表示，大商所也正在做筹备期权推出的工作，国内市场对期权研究已经10多年了。

目前，各个期货交易所在业务规则以及系统方面的准备都已经初步完成，并且得到监管层对交易所推出期权交易的支持。在不久的将来，相关期权交易也会逐渐上市。

“总之，我们这些做法就是想通过品种的完善、交易制度创新、期权、夜盘等交易提高市场的流动性，让它的运行质量能更高地发挥我们市场的功能，这样能够不但为市场跨市套利带来方便，也能够为中国期货交易市场带来稳定的机会和发展。”张英军强调。（来源: 证券日报）

相关链接：第八届国际油脂油料大会召开