3月美国农业部油料市场展望报告
由于大豆压榨数据下调，2015/16年度美国大豆期末库存预测数据上调1000万蒲式耳，为4.6亿蒲式耳。大豆压榨步伐放慢，造成2015/16年度大豆压榨数据下调1000万蒲式耳，为18.7亿蒲式耳。国内豆粕用量数据下调20万短吨，为3330万短吨，因为更多的豆粕消费被进口蛋白粕取代。现货价格下跌，促使美国农业部把2015/16年度大豆农场平均价格预估从上月的8.05-9.55美元下调到8.25-9.25美元。
美国农业部把巴西2015/16年度大豆出口预测数据上调至创纪录的5800万吨，比上月预测值高出100万吨，这是因为2015/16年度中国大豆进口数据上调150万吨，为8200万吨。对于阿根廷，1月份大豆压榨步伐强劲，促使美国农业部把2015/16年度大豆压榨数据上调220万吨，达到创纪录的4570万吨。阿根廷豆粕产量提高，将会提振2015/16年度豆粕出口达到3280万吨，比上月预测值高出105万吨。欧盟豆粕进口数据上调40万吨，为2070万吨，因为阿根廷供应提高。
国内展望
蛋白粕进口步伐强劲，制约大豆压榨
美国农业部把2015/16年度大豆产量预测数据下调72.5万蒲式耳，而收获面积数据下调3.5万英亩，为8180万英亩。产量数据的调整是基于2月份南卡罗莱纳州农场的重新调查结果。之所以进行此次调查，是因为截至1月份调查时，仍有异常庞大的大豆作物尚未收获。因而最终产量预计为39.29亿蒲式耳。
1月份国内大豆压榨量从12月份的1.67亿蒲式耳降至1.605亿蒲式耳。这造成2015/16年度大豆压榨数据下调1000万蒲式耳，为18.7亿蒲式耳，比上年减少300万蒲式耳。大豆压榨同比下滑的原因在于更多的国产豆粕消费被进口蛋白粕取代。国内大豆压榨商的利润受到进口豆粕和菜籽粕竞争的进一步蚕食，尤其来自加拿大的供应。国内豆粕用量数据下调20万短吨，为3330万短吨。
相比之下，加拿大压榨商有创纪录的大豆供应，而加元贬值使得他们对美国的出口更有竞争力。因而，2015/16年度美国豆粕进口数据从上月的32.5万短吨上调到37.5万短吨。同样，美国的菜籽粕进口数据上调近20万短吨，达到创纪录的420万短吨。今年加拿大加工商的油菜籽压榨量有望创下历史最高水平。因而，2015年10月到2016年1月期间，美国的菜籽粕进口量比上年同期激增13%。这给豆粕价格造成进一步的下跌压力。1月份豆粕平均价格为每短吨280美元，2月份跌至274美元，是八年来的最低水平。美国农业部把2015/16年度豆粕平均价格预估从270-310美元下调到270-300美元/短吨。
由于大豆压榨数据下调，2015/16年度美国大豆期末库存数据上调1000万蒲式耳，为4.6亿蒲式耳。庞大的库存规模已经蚕食现货市场的支持，许多地区的价格已经跌至8.25美元/蒲式耳。但是，近三分之二的大豆已经上市供应，减弱今年春季价格下跌带来的整体影响。美国农业部把2015/16年度大豆农场价格预估从上月的8.05美元到9.55美元下调到8.25-9.25美元。
2015/16年度国内豆油供应预计略微紧张，因为产量预期减产，而期初库存数据略微上调。但是出口销售以及装运步伐疲软，导致2015/16年度豆油出口数据下调2亿磅，为21亿磅。美国豆油出口需求一直受到阿根廷产量显著改善的制约。国内豆油消费数据不变，因而期末库存数据上调至21.85亿磅，相比之下，上月的预测为20.65亿磅。
国际展望
中国进口数据上调，巴西大豆出口提高
2月份巴西新豆收割工作进展顺利，截至3月初大豆收割工作已完成至少40%。2月份巴西大豆出口量超过200万吨，标志着新豆出口快速展开。美国农业部把2015/16年度巴西大豆出口预测数据上调至创纪录的5800万吨，比上月预测值高出100万吨。大豆需求增加，将会造成9月份大豆库存减少类似的数量。
巴西大部分大豆出口到中国。2015/16年度中国大豆进口数据上调150万吨，达到8200万吨。与上年相比，2015年10月到2016年1月期间中国的大豆进口总量增长220万吨或9%。基于主要出口国家近来的装运规模，未来几个月中国的进口将继续增长。2015/16年度中国的大豆压榨数据上调110万吨，为8180万吨。大豆期末库存也预计温和增加。
市场条件改善，阿根廷大豆压榨大幅提高
在阿根廷，自去年12月份新政府降低出口关税，并允许阿根廷比索汇率大幅贬值后，加工商已经加快陈豆压榨步伐。2016年1月份大豆压榨数量比2015年12月份增长47%，是上年同期的两倍以上。随着新豆收获上市，未来几个月阿根廷大豆压榨将保持强劲态势。美国农业部把2015/16年度阿根廷大豆压榨数据上调220万吨，达到创纪录的4570万吨。
阿根廷豆粕产量提高，因而2015/16年度豆粕出口数据上调105万吨，为3280万吨。同样，豆油出口数据上调16.5万吨，为592.5万吨。豆油增产也在将在一定程度上提振使用豆油作原料的生物柴油出口。
通常情况下，阿根廷近三分之一的豆粕出口到欧盟。2015/16年度欧盟豆粕进口数据上调40万吨，为2070万吨。但是与此同时，豆粕进口的强劲态势可能制约欧盟大豆压榨利润。欧盟的大豆进口数据下调50万吨，为1320万吨。诸如墨西哥和巴基斯坦等其他国家的豆粕进口形势同样如此。
欧盟油菜籽需求提高，中国的需求放慢
2015/16年度全球油菜籽进口预测数据上调18万吨，为1330万吨，主要原因是欧盟贸易数据上调。由于需求强劲，全球期末库存预测数据下调33.1万吨，创下八年来的最低水平。对于欧盟而言，油菜籽压榨数据一直保持稳定，尽管国内库存下降。因此，欧盟油菜籽进口大幅提高，2015/16年度欧盟的油菜籽进口数据上调40万吨，为280万吨。欧盟的菜籽油和菜籽粕产量预计增长，因为压榨数据上调45万吨，为2430万吨，这将有助于满足增长的生物柴油需求。
由于乌克兰出口供应减少，因而欧盟提高加拿大和澳大利亚油菜籽进口，弥补国内供应缺口。本月，2015/16年度加拿大油菜籽出口数据上调30万吨，为930万吨。2015年8月到12月期间加拿大油菜籽出口总量基本上与上年同期创纪录的水平相当。
但是对于澳大利亚来说，油菜籽产量数据下调10万吨，为300万吨，导致出口数据下调5万吨，为240万吨。头号进口国中国的油菜籽进口数据下调10万吨，为415万吨，因为1月份进口放慢，澳大利亚供应减少。
棕榈油供应紧张，制约全球需求
在马来西亚，2015年降水不足可能对2016年棕榈油单产造成持续影响。虽然基于马来西亚棕榈油局的数据显示，截至2015年12月份成熟油棕榈面积比上年同期高出4%，但是2015年10月到2016年2月期间的棕榈油产量比上年同期减少0.4%。棕榈油产量通常从2月份的季节性低谷处恢复性增长，但是今年的增幅可能落后上年同期的增长态势。此外，政府制约海外务工人员，也可能制约马来西亚棕榈油产量。美国农业部把2015/16年度马来西亚棕榈油产量数据下调50万吨，为1950万吨。因而，2015/16年度马来西亚棕榈油出口数据下调40万吨，为1765万吨。2月份马来西亚棕榈油库存继续紧张，到9月份期末库存可能降至7年来的最低水平160万吨。产量令人失望已经使得马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货价格从去年8月份的低点处反弹近23%。
2015/16年度全球棕榈油产量预计为6170万吨，略高于上年的6140万吨。最可能受到影响的国家是印度和中国??头号进口市场。棕榈油成本相对提高，将为其他植物油进口提供机会，尤其是豆油。2015/16年度印度的棕榈油进口量预计为940万吨，比上月预测值低20万吨，只比上年增长30万吨。相比之下，印度的豆油进口量预计激增32%，达到370万吨。
对于中国，国内豆油产量提高，可能放慢棕榈油进口需求。2015/16年度中国的棕榈油进口预测数据下调20万吨，为550万吨。（来源：博易大师）
