南美大豆集中上市,油脂下行风险加剧

银河期货

3月份,南美大豆将进入集中上市阶段,在丰产年景下,对于运力的考验将更加严峻。往年屡次上演的罢工事件今年是否会再次登场,有待关注。若出现运力不足的状况,或将给豆类带来提振,但持续性影响恐有限。

棕油的影响因素在3月份或变得较为复杂,一方面,产量有望逐步恢复,但在厄尔尼诺对产量的影响尚未消退之时,产量的恢复程度有待考证;另一方面,天气渐暖,出口需求或将有所改善,但印尼对市场份额的竞争仍在。此外,汇率和原油的走势也将左右到行情的发展。马棕油库存能否下降仍需看产量与出口的配合,大幅攀升的可能性较小。

菜油方面,整体菜籽货源较为紧张,菜油商业库存压力不大,但抛储仍在进行,受此影响,菜油与豆油、棕油的价差已大幅缩窄,甚至贴水,短期涨跌空间仍较有限。继续关注抛储情况及新年度长江流域菜籽生长情况,后期走势仍以跟随豆、棕为主。

整体来看,在南美大豆集中上市,东南亚棕榈产量逐步恢复的预期下,盘面下跌风险加大,不过若出现运力紧张,棕油库存下降的趋势,仍有上行的动力。

短期以区间震荡思路对待。豆油1605暂看5500-5800元;棕油1605暂看4600-4900元;菜油1605暂看5300-5500元。