预计2016年油脂仍是底部逐渐形成之年

中原期货

2016年我国整体的经济情况仍位于三期叠加的全面改革阶段,全面去库存、去产能之路仍将继续推进。反映在大宗商品上面的情况依旧是农产品强于工业品,农产品整体将表现出较强的抗跌性。

油脂方面2016年也跟随大趋势延续15年的去库存局面。

据美国农业部预计美国的大豆种植面积和产量在16年均有一定程度的下调,豆油产量也会跟随有一定的下调。马棕油在经过16年一月份传统减产周期和厄尔尼诺时间叠加,产量降有一定程度下调。

即使16年全球会迎来拉尼娜现象,但影响温和,预计较大影响也会出现在16年年底。

因此16年豆油、棕榈油的产量或较15年呈现稳中下调的格局。油厂和贸易商也会通过合理调价格、刺激消费达到继续去库存的目标。

从三大油脂的库存消费比上看,除菜籽油之外,豆油和棕榈油的库存消费比均位于历史较低位置,菜籽油今年仍会延续收储政策,因此三大油脂的期末库存并不会对16年的油脂价格带来较大利空影响。

预计2016年油脂整体是底部逐渐形成之年,四季度或实现小幅反弹。

豆油和棕榈油的价差预计16年会走出先抑后扬的局面。豆油指数预计年内运行区间为5300-6500。棕榈油的年内运行区间在4300-5500。