厄尔尼诺持续，马来西亚棕榈油产量或下降

昨日（10月29），马来西亚衍生品交易所（BMD）的毛棕榈油期货价格互有涨跌。在此因素影响下，加上市场预期厄尔尼诺天气将持续，季节性供应下降的局面可能加剧，接下来，市场围绕马币走软、全球棕榈油需求放缓和产量增加等一系列因素的担忧一定程度上限制了涨幅。

据MPOB发布的10月份月度供需报告显示，9月份马来西亚棕榈油产量为195.91万吨，较上月下降9.2万吨，降幅为4..5%；出口为167.81万吨，较上月增加7万吨，增幅为4.36%；期末库存为262.83万吨，较上月上升13.61万吨，增幅为5.46%。从上表马来西亚分月产量数据中不难发现，通常8-10月份为马来西亚棕榈油的高产期，随后在冬季逐渐回落。根据相关机构预测，预计10月份马来西亚棕榈油产量将在185-200万吨之间。在接下来的月份，马来西亚棕榈油产量多会因季节原因逐步下滑。

目前全球油脂油料市场整体仍处于增产周期，棕榈油也不例外，但是目前东南亚棕榈油主产区将逐步进入减产周期，库存再度攀升的概率不大。同时，通过上述数据，我们也不难发现，虽然目前全球棕榈产量亦是呈现逐步增加趋势，然而我们也注意到，消费也在快速增加，进而2015年度全球棕榈库存消费比较上年有所回落，这或将对棕榈行起到一定支撑作用。

众所周知，印尼和马来西亚目前占到全球棕榈油库存的90%左右。印尼考虑到厄尔尼诺天气现象的影响，将明年毛棕榈产出预估降至3,300万吨。

值得一提的是，从长远看，2020年全球可持续棕榈油需求有望增至1100万吨。荷兰合作银行食品及农业贸易研究咨询部主管Pawan Kumar称，随着全球消费者的呼声渐高，许多行业人士将投身到可持续棕榈油中，但是供应链的复杂性加剧，库存面临挑战，造成供需出现缺口。密切关注棕榈油市场发展形势或许是商品市场上接下来亟需做的事情。

DCE棕榈油方面，对照以往进出口数据情况，第四季度棕榈油主要进口国需求较其他季度有所较少。此外，中国经济增速放缓，“霜降日”央行双降令下，再度降准的命令刺激企业投资和居民消费也暗示着市场行情或许并不乐观。

中国进口棕榈油情况

据海关统计数据显示，今年9月份国内进口棕榈油总量为45.18万吨，较上月增加2.15万吨，较去年同期24.24万吨。截至今年9月份，国内进口棕榈油总量达到311万吨，较去年同期约增加10万吨。随着近年国家加强对融资棕榈油进口的监管，国内进口棕榈油总量出现大幅下滑。根据船期预报，预计今年棕榈油进口总量将在400万吨左右，基本与去年持平。

国内棕榈油港口库存

目前国内棕榈油港口库存总量在78万吨左右，较去年同期增加近19万吨。目前国家对融资棕榈油进口监管严格，棕榈油进口再度大幅增加概率不大。预计后期国内棕榈油港口库存整体上将维持相对平稳的水平。然而从长远来看，基本面上全球棕榈油需求放缓和产量增加等一系列因素仍是主导价格的主要因素。

总结:全球大豆丰产格局已定，整体上呈现供应宽松格局，且在未来一段时期内仍将延续。同时国内大豆进口量逐步攀升，大豆港口库存充裕，在国内大豆压榨利润良好的背景下，国内豆油库存面临进一步上升的压力。反观棕榈油，目前东南亚棕榈油主产区将迎来减产周期，国内棕榈油进口相对平稳，国内库存再度大幅攀升概率不大。总体而言，棕榈油基本面相对要略好于豆油。