进口成本近高远低，豆油或将震荡筑底

来源：粮油市场报 王维国

截至9月14日，国内沿海地区油厂一级豆油平均价格为5545元/吨，比8月12日下跌85元/吨，跌幅1.5%。其中，广东最低5470元/吨，山东最高5600元/吨。豆油价格下跌的主要原因是8月美国农业部粮油供需报告极度利空，笔者认为，后市震荡下跌空间不大，或将筑底。

成本稳步降低

据测算，9月进口美国大豆到港平均成本为3130元/吨，比8月下跌7元/吨，是美国8月船期，相对应美盘期货9月合约、9月份到港的进口美国大豆，采集点价时间是6月1日～9月1日；同期进口巴西大豆平均成本3142元/吨，比8月份上涨42元/吨，比美国进口成本高12元/吨。

9月份进口巴西大豆到港成本主导国内豆类市场，而10月份将转换为进口美国大豆到港成本主导国内豆类市场。9月船期进口美国大豆10月份到港均价为3090元/吨，采集点价时间是7月1日～9月14日。预计进口美国大豆均价比9月份进口巴西大豆到港平均成本下跌52元/吨，进口大豆均价有稳步降低的预期。

压榨利润背离

由于9月份进口南美巴西大豆到港数量明显多于美国大豆，南美巴 西大豆价格略高于美国大豆，所以，9月份进口南美大豆到港均值主导国内大豆市场。

按9月份进口南美巴西大豆均价3142元/吨、沿海豆粕平均价格2714元/吨、沿海豆油平均价格5545元/吨计算，国内沿海地区压榨亏损92.2元/吨。

按9月进口南美巴西到港大豆平均成本3142元/吨，对应国内9月11日期货1601合约、豆粕收盘2679元/吨、豆油收盘5426元/吨计算，压榨亏损21.78元/吨，与9月4日亏损18.98元/吨基本相当。

按9月10日美盘11月合约收盘价873美分/蒲式耳理论计算，进口美国大豆成本为2967元/吨，对应国内9月11日期货1601合约收盘、豆粕2679元/吨、豆油5426元/吨计算，压榨利润为139.48元/吨，比9月4日减少14.22元/吨。

从进口大豆成本分析不难看出，进口南美大豆均价对应现货、期货均亏损，只是亏损幅度不一，而盘面跟踪压榨大幅盈利，呈现背离格局。