登海种业:期待公司未来新品种续写辉煌

14/15销售季登海605、先玉335表现较好。14/15销售季中登海605推广面积较上一销售季增长15%左右达到1300~1400万亩(子公司+母公司)整体上处于快速成长期并且获得了较好的市场反馈(该品种对锈病具备非常好的抗性)先玉335推广面积开始回升较上一销售季增长10%左右。登海618在本销售季中(为该品种的第二个销售季)推广面积较上一销售季翻了近一倍达到140万亩该品种陆续通过山东、山西和安徽审定适用性不断扩大预计未来推广面积将持续扩大。在此带动下预计15年全年公司业绩将同比增长10%~20%乐观情况下可能超过20%。
绿色通道及未来新的《种子法》颁布将加速新品种的推广。目前《种子法》正在修订公司建议缩短试验和审定周期由之前的5年减少至3年种子法修订后会对有自主知识产权的大种子企业起到保护作用更加有利于公司优质品种的推广。今年是公司进入绿色通道的第二年以登海179为代表的几个绿色通道品种表现较好只要品种数据出来并达到标准备案后就可以进行推广。此外公司今年新品种登海685已经通过国家初审该品种来自于公司自交系杂交具备先玉335血统拥有高产、脱水性好、抗倒伏、抗病性强的特性未来会交给登海先锋并主要在黄淮海区域推广。
后期公司或将建设电商平台及外延扩张。由于种子推广的特殊性对于种子电商公司目前采取两条腿走路的模式:一方面针对种粮大户提供电商服务另一方面以前建立的销售渠道不会全部取缔。目前中国种子行业处于持续去库存周期行业整合是大势所趋目前公司正积极寻找合适的并购对象且不排除公司未来引入战略投资者的可能。在此之后公司会适时推出股权激励及员工持股计划等激励措施。
给予“增持”评级。预计公司15~16年EPS 分别为0.52元、0.65元。我们认为公司未来依然能够保持可持续增长给予“增持”评级。 （梦筠）

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