上周油脂震荡下跌,粕强油弱明显

来源：粮油市场报

豆油承压回落

7月13日~7月17日，美豆油本周从高位回落，美国全国油籽加工商协会数据显示美豆油月度库存高于市场预期，对盘面利空，多单离场和买粕卖油套利活跃，给豆油造成了较大的下跌压力。

国际原油走软，也为豆油营造利空。投机基金在美豆油市场大幅减持多单，空头氛围增强，美豆油在豆类中行情居弱。国内连豆油跟随外盘回调，但相对美豆油表现抗跌。

国内现货市场上，随着大豆到 港量集中，大豆供应充足，近日油厂开机率保持高企，预计本周大豆压榨总量维持在170万吨的高水平。

国内期货市场回调整理，导致现货成交减淡，买家观望情绪升温，逢低补货数量有限，难以扭转市场的整体弱势。预计在大豆压榨量高企和国内需求低迷的影响下，豆油库存短期或延续增长态势。

美豆优良率不是十分理想，但气象预报显示下周天气改善，适合大豆生长，市场担忧减淡，预计短期豆油仍面临较大的调整压力。

出口下降利空马棕

马来西亚毛棕榈油期货市场本周先扬后抑，周初受空头回补的提振盘面小幅上涨，随后连续下跌。船运机构数据显示7月份上半月棕榈油出口量环比明显减少，斋月节临 近部分工厂停工，棕榈油需求放缓，市场担忧情绪升温。同时棕榈油产量已经进入传统的季节性增长旺季，市场预计未来供应提高将抑制棕榈油价格运行。

国内连棕油跟随马棕油的走势，成交缩量。现货市场上，棕榈油港口库存较上周微幅下降至53万吨，其中天津港13万吨，张家港7万吨，广州港18万吨，期货市场走弱，导致现货市场主体信心不足，参与热情不高，终端市场走货较为稳定，旺季需求尚未启动。

马来西亚数据显示7月份上半月我国棕榈油进口量较上月同期增加，对国内利空。目前系统性风险对市场的影响尚未完全消散，厄尔尼诺现象炒作较前期明显降温，马棕油出口量下降，而供应趋增，市场基调短期转空。

国内棕榈油旺季不旺，缺乏实质性利多的支持，只能以外盘或周边市场的走势为风向标。预计在利空完全消化前，市场将维持弱势震荡行情。

菜粕持强施压菜油

本周郑菜油期市跟随豆油和棕榈油震荡下跌，粕强油弱局面突出。

国家统计局的数据显示，截止到7月上旬四川、江苏等九个主产区收购新季菜籽62万吨，环比减少156万吨，目前湖北地区收购价格在1.7~1.85元/斤，江苏地区收购价格在1.6~1.7元/斤，收购价格较低，农民惜售情绪浓厚。

由于国家收购补贴政策尚未落实，市场主体仍持观望态度，收购进度缓慢。在政策落实前，预计菜籽收购将延续缓慢的基调。

菜籽收购缓慢意味着菜油供应有限，但菜油正处消费淡季，豆油和棕榈油近期走势趋弱，导致菜油跟随周边市场下调，菜油短期或将延续弱势调整行情。

菜粕期货市场表现偏强，近期菜粕走势强于菜油，也强于豆粕。

6月份我国进口菜籽39万吨，环比减少15.2万吨，上半年到港量大幅减少。由于菜籽收购上市进度缓慢，导致7~9月份菜粕供应预期减少，对菜粕提供较强的支撑。

受此影响，目前长江中下游菜籽压榨油厂停机数量很多，两广和福建开机数量尚可，也导致菜粕短期供应有限，库存压力不大。

预计7~8月份菜粕供应或趋紧。基本面偏多意味着短期粕强油弱的局面将得以延续，菜粕持强将继续施压菜油。