诸多利空显现，豆油市场遇冷

来源:中国粮油信息网

近期国内豆油市场行情正处于疲软状态，据数据统计港口豆油库存达96万吨左右，若下游需求未见好转的情况下，预计下周将突破100万吨的库存量，再加上国内南美大豆供应不减，进口量庞大。外盘7月份USDA报告利多因素有限，豆油市场提振受到局限；另外，马来西亚棕榈油出口锐减、库存升高，油脂中的领头羊，未能带领豆油市场走出困境。诸多利空因素，使得国内豆油市场遇冷。

一、豆油商业库存缓步抬升，市场反弹受挫

随着南美大豆集中到港，油厂压榨量提高，豆油库存在4月末见底，目前处于稳步回升阶段。根据海关总署最新发布的消息，6月到港的大豆有809万吨之多，为单月进口次高，7月、8月、9月也将分别到港800万、650万、550万吨大豆，均高于往年水平。大豆集中到港，部分油厂陆续恢复开机，据统计，截至7月15日当周，国内油厂开机率较前一周略增0.75%为51.61%。目前，进口大豆港口库存为560万吨左右，位于历史偏高水平；豆油商业库存总量为96.3万吨，较4月份的低点60.886万吨增加了58.16%，持续攀升的库存不利于豆油反弹。

二、USDA7月报告利多有限，豆油市场未能受到有效的反弹

7月USDA供需报告显示，2014/2015年度美豆结转库存预期为2.55亿蒲式耳，6月预估为3.3亿蒲式耳，市场预估为2.87亿蒲式耳；2015/2016年度美豆结转库存为4.25亿蒲式耳，6月预估为4.75亿蒲式耳，而市场预估为3.7亿蒲式耳；2015/2016年度美豆单产维持在46蒲式耳/英亩，产量为38.85亿蒲式耳，而此前市场对这两者的预估分别为44.964蒲式耳/英亩、37.76亿蒲式耳。从市场预估数据来看，报告公布前，市场抱以较强的做多信心。但随着报告出台，多项数据不及预期，市场热情有所冷淡。

三、需求锐减，马来西亚库存压力陡增

今年伊斯兰国家的斋月节为6月18日至7月18日，在斋月节开始及结束之前，伊斯兰国家都会进口大量棕榈油为斋月节做准备。从今年马来西亚出口数据来看，5月、6月伊斯兰国家进口增幅巨大，印度5月进口量环比增加37%，6月环比增加19%，为马来西亚5月、6月良好的出口数据做出了巨大贡献。6月，由于出口量继续攀升至169.7万吨，马来西亚棕榈油库存出现环比下降。而从ITS及SGS最新发布的数据来看，7月前10天，马来西亚棕榈油出口环比下降32.5%至35%，其中印度进口量环比降幅达86%，巴基斯坦进口量环比降幅达75%。

以此推算，预计本月马来西亚棕榈油出口下降幅度较大。而目前仍然处于东南亚棕榈油传统的增产周期，虽然6月产量环比略有下滑，但从之前情况相似的2011年来看，后期产量继续增长的概率较大，库存有望在下半年创下新高。这将使得棕榈油市场价格承压，拖累豆油市场。

总结，目前下游需求相对清淡，大豆巨量到港，油厂开机率提高，使得港口库存稳步提升。而外盘USDA7月份报告利多因素有限，未能有效提振豆油市场，马来西亚棕榈油出口锐减使得豆油市场雪上加霜，短期内豆油市场信心受挫，反弹的力度将受到限制。另外，近期关注伊朗核问题，若达成协议，国际原油将再次下跌并拖累全球油脂市场，豆油市场将遇冷或受到重创。

（李方玉）