油脂后市料出现波段上涨行情

中国证券报7月17日报道：自上周触及年内低点反弹后，本周国内三大油脂品种整体维持震荡整理。昨日，豆油、棕榈油、菜油期货品种再度集体走低。豆油、棕榈油、菜油期货主力1601合约均低开低走，盘终分别收跌1.08%、1.54%、0.79%。

业内人士表示，外盘缺乏利好提振、国内供应充足、国内大宗商品整体疲软，以及油价维持低位均制约着油脂期价走势。后市库存将会抑制期价走势，但后期随着天气市炒作升温、大豆到港量下降，以及库存增加压力逐渐减小，油脂品种期价仍可能出现波段上涨行情。

“昨日国内三大油脂期货集体走低，主要受外盘市场缺乏利好因素提振，以及国内市场供应充足影响。”方正中期分析师杨莉娜表示，由于美豆处于生长期，天气炒作暂无实质利好题材，出现高位获利了结倾向。而马来西亚棕榈油市场也缺乏过多利好，上半月出口环比下降，令市场忧虑需求。此外，国内供应较为充足，导致价格缺乏走升动力。随着6月油脂油料大量到港，油脂供应增加，豆油库存近90万吨，而棕榈油港口库存也反弹近60万吨。而菜油本身也处在新菜籽上市压榨期，缺乏过多支撑。

南华期货分析师傅小燕表示，昨日国内大宗商品整体表现疲软，油脂市场目前也缺乏利多因素支撑其大幅反弹。且原油价格维持低位波动也抑制了期价的反弹。

“目前来看，主导油脂期价走势的关键因素在于美豆生长期天气炒作力度、国内油粕需求的变化、原油走势以及资本市场的波动情况。”杨莉娜表示，一般而言，美豆生长期天气炒作力度将会对油脂油料形成明显影响。此外，国内油粕需求的变化也会影响油粕价格的相对强弱，从而对油脂价格形成影响。目前来看，豆粕需求意外强劲，本轮反弹明显，而油脂库存走升，相对需求偏弱。因此，粕强油弱将主导阶段走势。

而对于尽管厄尔尼诺效应的影响，杨莉娜认为，目前来看，其阶段影响不明显，暂未对产量产生明显影响，但其仍在发展过程中，效应可能要在中秋节期间更为明显。

对于后市，傅小燕认为，油脂下游消费趋于稳定，未来库存会抑制豆油，棕榈油价格也将跟随出现下行。因此，目前来看，油脂期价仍处于调整期。

杨莉娜则认为，目前油脂总体供应并不存在短缺，只有阶段相对强弱变化的机会，趋势性节点暂未显现。因此，预计期价仍将以波段走升情况为主。此外，在前期系统性冲击下，油脂期价急速探底收复后，市场需要一个整理修复过程，后期随着天气市炒作升温，以及后期大豆到港量下降，压榨量缩减，油脂库存增加压力逐渐减小，油脂仍可能出现波段上涨行情。此外，油粕比值缩小倾向也可能逐渐面临转化，这也将为油脂上行带来机会。