美豆天气炒作期，豆油难走单边市

来源：粮油市场报

受希腊和中国宏观风险连累，豆油于7月初急速下跌，打破了长达半月之久的拉锯行情。近日，在宏观局势暂稳以及对USDA报告偏多预期的影响下，豆油超跌反弹，回归到自身基本面中，后期行情如何演绎，仍需看美盘脸色。

USDA7月报告利多有限

7月USDA供需报告显示，2014/2015年度美豆结转库存预期为2.55亿蒲式耳，6月预估为3.3亿蒲式耳，市场预估为2.87亿蒲式耳；2015/2016年度美豆结转库存为4.25亿蒲式耳，6月预估为4.75亿蒲式耳，而市场预估为3.7亿蒲式耳；2015/2016年度美豆单产维持在46蒲式耳/英亩，产量为38.85亿蒲式耳，而此前市场对这两者的预估分别为44.964蒲式耳/英亩、37.76亿蒲式耳。从市场预估数据来看，报告公布前，市场抱以较强的做多信心。但随着报告出台，多项数据不及预期，市场热情有所冷淡。

不过，此次数据未能完全反应6月份美国降雨过多带来的影响，USDA已于7月初开始对部分种植区进行重新调查，期待8月供需报告中对面积及单产数据的调整。

美豆优良率受降雨影响偏低

美豆播种期，各主要产区频遭大雨侵袭，部分地区因此放弃或推迟了播种。在这种情况下，优良率自然令市场颇为关心。据USDA最新周度作物生长报告显示，截至7月12日当周，美国大豆生长优良率为62%，此前一周为63%，去年同期为72%。自6月7日新作生长指标公布以来，仅在7月5当周出现了暂时的稳定，目前优良率已是第四次下调。

最新预报显示，美中西部天气将改善，水浸地区将转干，将有利于大豆生长，优良率有望转好的预期给豆类市场带来压力。

中国豆油商业库存缓步抬升

《油世界》称，7月中国进口大豆或达到920万~950万吨，此前海关初步数据显示，6月中国进口大豆为809万吨，为历史同期次高纪录。随着大豆集中到港，部分缺豆油厂陆续恢复开机。据天下粮仓统计，截至7月10日当周，国内油厂开机率较前一周略增0.75%为51.61%。目前，进口大豆港口库存为560万吨左右，位于历史偏高水平。豆油商业库存总量为96.3万吨，较4月份的低点60.886万吨增加了58.16%。持续攀升的库存不利于豆油反弹。

总体上，目前下游需求相对清淡，主要关注焦点在美主产区天气上。若天气进一步恶化，则天气带来的升水是否会被持续攀升的库存所削弱，仍需要进一步观察，暂以弱势调整思路看待，短线操作为主。