预计7月植物油价格仍将在底部区域震荡

来源：粮油市场报

豆油库存回升，抑制市场追涨热情

6月份，国内豆油期现货价格见半年来新高后，结束5月份以来的反弹行情震荡回落，价格重心较上月略有上移。主要是6月份国内进口大豆到港量近850万吨，为历史次高水平，国内油厂开工率保持在超高水平，市场购销偏淡，油厂豆油库存回升，抑制下游追涨热情。

7月份，预计国内豆油期现货价格将再次探底，操作上期货建议观望为主，Y1605合约回落至5500元/吨以下，或是CBOT大豆落至880美分/蒲式耳以下，开始陆续建多单。现货市场预计仍无盈利效应，随用随购为主。

菜籽收储政策大变，短期利多长期利空

6月份，国内菜油期现货价格先抑后扬再抑，呈区间震荡态势，价格重心较5月上移。市场无盈利效应，国内菜油现货市场需求平稳，交易清淡。

6月份，是传统的国产夏收菜籽集中上市期，往年油厂也多已开工，但2015/2016年度我国油菜籽收购政策调整，不再收购临储菜籽，由地方政府负责组织各类企业进行菜籽收购。对 湖北、四川等7个主产区，中央财政将适当补贴。从目前具体政策已明确省份来看，湖北和安徽按种植面积给予46~48元/亩的补贴，约320元/吨；去年菜籽临储收购价格为5100元/吨，农民需以不低于4780元/吨销售，种植收益才能和去年持平，而当前主产区菜籽收购价在3400~4200元/吨，远低于去年。国家粮食局统计数据显示，截至6月20日，江苏、湖北等9个主产区各类粮食企业收购新产油菜籽22万吨，较去年同期减少66万吨。

7月份，预计在连豆油和连棕榈油的影响下，郑菜油期价也将再次下探，并传递到国内菜油现货市场。不过在成本支撑下，向下空间有限。操作上期货建议OI1601先观望，后逢低买入，或多OI1601空Y1601进行阶段性套利。现货市场预计仍无盈利机会，以随用随购为主。

厄尔尼诺利多，远期棕油增产压力仍在

6月初，国内棕榈油期现货价格在见半年新高后，结束5月份以来的反弹行情，呈震荡下跌态势，不过价格重心较5月上移。

7月份，预计国内棕榈油期现货价格先抑后扬，区间震荡的可能性较大，加之现在处于一年中棕榈油的需求旺季，现货走货通畅，港口库存继续处于历史低位。操作上期货先观望，逢前低附近陆续买多，现货仍以随用随购为主。

分析后市，虽然市场对厄尔尼诺已形成共识，但灾害天气对棕榈油产量的影响将表现在46个月之后，当前仍处于主产国棕榈油单产增 长期，市场供给比较充足，且普遍对6月份东南亚棕榈油产量前景看好，供需层面对价格的抑制作用仍然存在。

内外倒挂需求疲弱，植物油进口量低

海关总署统计数据显示，5月份，我国食用植物油（不含棕榈油硬脂）进口量为47万吨，低于上月的52万吨和去年同期的58万吨，也低于之前预估。

因内外价格持续倒挂，且国内需求疲软，贸易商进口积极性受挫。5月份，我国进口豆油5219吨，略低于上月的5262吨，已连续4个月进口不足万吨，去年5月份进口7.4万吨；1~5月份，累计进口豆油6万吨，远低于去年同期的37万吨。

5月份，我国进口19~24度棕榈油34.6万吨，低于上月的36万吨；1~5月份，累计进口棕榈油130.6万吨，较上年同期减少32.98%。

5月份，我国进口菜籽油5.2万吨，低于上月的5.9万吨和去年同期的10.8万吨。5月份，我国进口油菜籽53.9万吨，高于上月的34.7万吨，为过去一年来最高水平，但低于去年同期的历史最高纪录65.1万吨。

综上所述，国内植物油市场人心思涨，但基本面不给力，需求虽较去年有所改善但不足以拉动行情。预计7月国内植物油市场仍将在10年来底部区域震荡运行，期盘操作上建议多观望逢低时再补进多单；现货仍以随用随购为主，逢低可少量囤货。