上涨需待15/16年美国大豆产量讲故事

中粮期货

二季度大豆市场供应方面的压力巨大,因南美大豆丰产并且形成实质的供应,而需求方面,远远不能消化全球巨大的大豆供给。美国新作方面,大豆播种开局良好,一直缺乏天气方面的炒作题材。

南美丰产将会对美豆新作年度大豆出口形成竞争,对收割低点以及收割后的反弹行情形成压制。

在二季度末市场燃气了对美豆主产区天气的担忧,本年度播种面积可能在6月面积报告之后依然面临下调的风险。

优良率在7月、8月份通常下调的可能更大。

进入7月份至后,优良率的高低对实际单产存在比较显著的影响(影响的是实际单产较趋势单产的偏离),优良率低于55时,需要警惕实际单产下滑的风险。

我们认为11月合约本年度天气炒作的高点可能位于1100美分附近。操作上,内盘单边走势将主要取决于美豆走势,建议在天气炒作阶段以多头思路对待,若出现天气炒作,我们预期内盘1509豆粕高点将为2800-2900,1月豆粕保持较9月豆粕升水80-100点左右。