植物油维持箱体震荡,豆油6000关口压力依然较大

万达期货

1. 6月USDA报告并无亮点

美国农业部6月10日发布了6月份的大豆供需平衡报告，预估报告继续小幅上调美国大豆旧作的需求，压榨和出口需求分别上调0.1亿蒲至18.15亿蒲和18.1亿蒲，因此旧作大豆期末库存下调了0.2亿蒲至3.3亿蒲。这种调整幅度，相对庞大库存仍难以改变供应宽松的市场环境。而2015/16年度美国大豆供需数据中，供给端保持不变，需求在美国的大豆压榨量方面做了微调，上调0.05亿蒲至18.3亿蒲，出口保持不变，故2015/16年度期末库存小幅下降了0.25亿蒲至4.75亿蒲。

旧作大豆世界供给方面，阿根廷大豆产量再次上调100万吨达到5950万吨；而巴西大豆的国内压榨上调了170万吨至3930万吨，进而导致旧作全球大豆库存下降了184万吨至8370万吨。新作全球大豆供需方面大部分数据保持不变，只有巴西大豆国内压榨量上调了100万吨，因此全球期末库存受巴西新作两季大豆国内压榨量上调的影响，较上月预期下降了300万吨至9322万吨。

6月供需报告虽然对旧作美豆及巴西豆需求都小幅上调，但幅度影响微乎其微，无法改变供需宽松背景。报告没有过多亮点，但是弱势格局依旧，前期低点成为阶段性底部，具体还需等待月底美豆大豆种植面积报告。

2.供应压力逐步放大

南美农民出售大豆较为积极，截止13日，巴西大豆完税成本为2950元/吨，阿根廷大豆完税成本为2870元/吨。从压榨利润来看，9月毛利19美元/吨，1月毛利22美元/ 吨，5月毛利27美元/吨。较好的压榨利润，使得采购仍较为积极。

目前国内大豆库存总量469万吨，较前一周增加1.2%。2015年5月份国内各港口进口大豆到港量702万吨，部分大豆到港推迟，高出4月进口量164万吨，环比增加了30.4%。6月大豆预估量继续放大至853万吨，较5月增加21.43%，同时7、8两个月到港量都超过700万吨，虽然目前离7月后仍有时日，出现变化的可能性也较大，但是第二季度2350万吨左右的供应量来说，港口压力非常大。

3.开机率将继续上升

截止到6月8，上国内油厂开机率58.8%，略降低上周1.9%，周度压榨总量为166.7万吨，较上周154万吨增加7.69%。随着大豆集中到港，预计压榨开机率将进一步恢复，并且豆粕提货较持平，大多保持开机状态，下周压榨量在178万吨。并且随着开机率的提高豆粕库存将再次回升。目前部分经销商亏损，豆粕合同销售速度受到影响。远期合同销售价格下跌，使得豆粕压力仍较大。

豆油上周纷纷滞涨回落，提货速度变化不大，日均提货量2.8万吨/天较上周略降2%，提货量较比上月下降较快。出货速度也明显放缓，随着开机率的提高，加之豆油进口量的提升，豆油库存也会继续提升。目前豆油库存量为76万吨，较上周增加5.62%，较去年同期下降35.5%。棕榈油港口库存为43.7万吨，周比提高3.4%，高于5月底的42.3万吨，其中华南棕榈油库存下降3.2%，华东地区提高5.9%，天津地区提高10.9%。

4.棕油供需紧张缓解

据吉隆坡6月15日，船货调查机构SGS周一公布数据显示，马来西亚6月1-15日棕榈油出口量为782854吨，较上月同期出口733613吨增加6.7%。5月底马来棕榈油库存224万吨，较上月增加2.5%，高于市场预期的214万吨，马来棕榈油受到打压，一路走跌。

国际原油走软，美元走强，出口需求疲软，以及买粕卖油的套利，给予油脂压力，上涨缺乏动能，主要以震荡为主。

后市行情分析展望 ：

国内油脂滞涨，由于厄尔尼诺期货影响棕榈油产量，并且做多油粕比，以及市场抄底资金都带给油脂市场支撑。总体来看，现货市场周度有所好转，成交量略增16万吨，油厂对油脂页游挺价意愿，下方支撑明显。但是仍存在诸多因素施压。

长期来看，丰产压力不减，美豆中长期仍不乐观，国内大豆到港压力显现，开机率不断提升，对于后期油脂行情仍需谨慎，整体以震荡为主，以高抛低吸操作策略为主。