USDA供需报告将出炉,美豆多头救命稻草？

作者：马玉

北京时间6月11日（周四）00:00，美国农业部6月供需报告将重磅出炉，CBOT大豆多头能否寻获一丝喘息契机，农产品市场又将作何表现？

2015年开年的前五个月，2014/15作物年度的“旧”作大豆仍然占据着市场核心地位。USDA供需报告显示，美国农业部始终维持2014/15年度美国大豆产量预估值在39.69亿蒲式耳不变；巴西大豆产量预估在1月份升至9,550万吨，随后的四个月均持于9,450万吨不变；阿根廷大豆产量预估值则自1月份的5,500万吨持续攀升，5月预估为5,850万吨。

与此同时，2014/15年度美国大豆年末库存预估值，由1月的4.1亿蒲式耳，降至2月的3.85亿蒲式耳，并于4月进一步调降至3.7亿蒲式耳，5月预估值为3.5亿蒲式耳。全球大豆年末库存预估值则由年初的9,075万吨，调降至5月的8,554万吨。尽管美国农业部在过去的五个月内四次调降美豆库存预估，但3.5亿蒲式耳的年末库存仍明显高于去年（2013/14年度）的9200万蒲式耳，令市场中关于大豆供应充裕的“阴影”挥之不去。

而作为5月13日供需报告的一大亮点，首次出炉的2015/16年度农作物供需情况不容小觑。报告显示，美国2015/16年度大豆年末库存预计大增43%，至5亿蒲式耳，高于2014/15年度的3.5亿蒲式耳以及分析师预期的4.43亿蒲式耳。2015/16年度全球大豆期末库存料从8554万吨升至9622万吨。此外，美国2015/16年度大豆产量预估为38.50亿蒲式耳，巴西大豆产量预估为9,700万吨，阿根廷为5,700万吨。

新作物年度供需情况的公布，无疑令本已深受丰产拖累的美豆市场再遭重击。2015年以来，CBOT大豆市场乌云压顶，从美豆产量创纪录，到南美丰产，再到出口“被”挤占等多重利空接连造次，令美豆多头无力还击。CBOT大豆年初摆脱震荡行情掉头向下，除2月下旬掀起一波凌厉反弹外，其余时间大多持于10美元下方弱势震荡。近日，受助于美元走软、低吸买盘及播种进度放慢，CBOT 7月大豆合约在触及逾七个月低点920.4美分后止跌企稳，期价弱势上行，最高上探952美分高点，半个月涨幅不足1.5%，2015年至今累计跌幅已达8.21%。

国内农产品市场方面，连豆继续演绎其愈发“独立”的行情走势，与外盘关系密切的两粕期货则惨遭牵连。连豆粕脱离3月初触及的2880元年内高点，1509合约探底下行，5月27日挫跌至逾六年低点2514元，短短不到三个月期价缩水逾一成。而不顾水产养殖旺季临近，郑州菜粕自3月3日触及的2424元年内高点回落，期价逐级下挫，并于5月27日刷新上市以来新低2031元，近日整体持于2100附近弱势震荡。

分析师预期，美国2015/16年度大豆年末库存料由5亿蒲式耳调降至4.87亿蒲式耳，全球2015/16年度大豆年末库存料为9600万吨，同样低于USDA上月预估的9622万吨。而美国旧作大豆年末库存料进一步下调至3.39亿蒲式耳，上月预估为3.5亿蒲式耳，全球旧作大豆年末库存料为8580万吨。此外，巴西2014/15年度大豆产量料为9476万吨，阿根廷2014/15年度大豆产量料为5918万吨。

除中国农历春节期间，巴西罢工潮、强劲出口销售及压榨报告在内的三大利多集中引爆外，整个2015年美豆市场可谓“空”字当头，全球丰产、库存充裕持续制约期价走势。期间，CBOT大豆不惜求助于中国降准、美元走软等“弱”利好，然期价整体仍难逃10美元下方交投的厄运。随着旧作供需情况逐步淡出视野，来自2015/16作物年度消息的重要性正与日俱增。上周以来，受中西部降雨影响，美国大豆播种放慢脚步，播种率落后于五年均值，但对期价的提振作用有限。

若此次公布的报告显示，美国及全球2015/16作物年度大豆年末库存预估值双双调降，且美国旧作大豆年末库存进一步下调，对CBOT大豆市场而言无异于一颗救命稻草，则美豆多头或将“久旱逢甘霖”，有望为期价冲击10美元关口提供动能。不过，全球丰产及供应充裕的忧虑仍将限制期价升势。