食用油库存不断下滑,豆油止跌回升

来源:粮油市场报

【提要】4月份,国内植物油商业库存不断下滑,较去年下半年最高时降幅近半,库存对价格形成的压制有所放松。同时,国际原油价格持续上涨,受此影响,国内植物油期现货价格止跌回升,但市场购销清淡,下游追涨热情不高。

豆油库存下降,价格止跌回升

4月份,国内豆油期现货价格结束3月份出现的下跌行情,开始回升。

一是1~4月份进口大豆数量同比下降2%,进口豆油数量同比下降85%,国内豆油供给量同比明显减少,一直处于去库存状态。

二是由于需求疲弱,国内豆油价格一直处于需求下跌行情,油粕之间存在翘翘板效应,粕价下跌增强油厂挺油价意愿。

三是国际原油价格在4月份持续震荡上涨,增强资金对植物油价格的看涨信心。不过,国内市场处于需求淡季,市场无盈利效应;国际市场南美大豆丰产压力没有释放,中期仍有向下可能。因此,现货市场购销清淡,对投机资金推动期盘向上带来的上涨行情有所抑制。

5月份,预计国内豆油期现货价格先扬后抑,价格重心上移可能性较大。期货操作上可多单可轻仓继续持有,主力合约关注6000元/吨压力位;现货上仍以随用随购为主。在资金的作用下,期盘表现将强于现货。

临储影响有限,菜油价格回升

4月份,受豆油行情带动,国内菜油期现货价格止跌回升,不过,在新季菜籽即将上市的压力下,走势明显弱于豆油。从中期来看,国内菜油期现货价格仍延续今年1月份以来的区间震荡行情。此外,4月份临储菜油拍卖继续定期进行,受价格回升的带动,成交率略有上升,但实际成交量仍较低,对现货市场供需求基本面影响较小。1月份以来,临储菜籽油已竞价销售13次,累计成交10.67万吨,临储菜油质量问题是临储菜油低成交率的主要原因。

5月份,预计国内菜油期现货价格跟随豆油先扬后抑,价格重心上移。期货操作上多单继续轻仓持有,主力合约关注6200~6300元/吨一线压力;现货操作上仍以随用随购为主。

内盘强于外盘,棕油止跌回升

4月份,受豆油向上带动和马盘向下压力,国内棕榈油期现货价格止跌回升,整体表现明显强于马盘,但是弱于豆油。

一是马盘在棕榈油主产国进入月度生产量环比上升的时间,而出口疲弱,马盘期价震荡下跌,重心下移。二是虽然需求清淡,但是我国棕榈油进口进度也放慢,市场呈供需两不旺、港口库存下降状态。

5月份,预计国内棕榈油期现货价格跟随豆油先扬后抑,重心上移。期货操作上建议多单轻仓持有;现货操作上建议仍以随用随购为主,可少量囤货。

植物油进口量增 ,菜油低于上年

海关统计数据显示,3月份我国食用植物油(含棕榈油硬脂)进口量为55万吨,1~3月累计进口195万吨,同比增长4.2%。

3月份,我国进口豆油4042吨,高于上月的1798吨,但远低于去年同期的4万吨,为2011年5月以来次低。因内外价格倒挂严重及国内需求疲软,去年11月份以来进口量锐减。

3月份,我国进口菜籽油9.6万吨,高于上月的4.5万吨,但低于去年同期的12.3万吨,为去年6月以来最高水平,进口成本下滑、内外价差缩小及商业库存偏低是进口增加主因。去年6月至今,我国累计进口菜籽油52万吨,远低于上年同期的104.9万吨,预计2014/2015年进口总量仅60万吨,而上年度进口达125.7万吨,菜籽进口量较大抑制菜油进口。

3月份,我国进口棕榈油24.5万吨,略低于上月的24.9万吨,再度刷新2005年2月以来最低水平。1~3月份,我国累计进口棕榈油95.5万吨,较上年同期的159.3万吨减少39.3%,为2006年来同期最低。

综上所述,5月份前半月,国内植物油库存对价格压制作用较弱,在资金和外盘的共同推动下,国内植物油期现货价格将延续向上行情并创年内新高;5月下旬南美廉价大豆将进入国内市场,国内植物油供给压力将增加,同时,基本面压力将主导外盘油脂油料市场。因此,期盘操作上建议轻仓短多,不可过分追涨,或空棕榈油多菜油套利;现货仍以随用随购为主。

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