玉米及淀粉面临价格新变量

近日，玉米及淀粉期货在前期快节奏拉升后进入高位整理平台。临储一度改变了玉米市场原本运行轨迹，但玉米需求不乐观、进口增加，玉米淀粉开工率变化等矛盾依然存在，主导玉米及淀粉市场运行节奏的主要逻辑也在悄悄发生变化。

2014年底以来，玉米价格经历了一场转折明显的悲喜剧。方正中期玉米研究员王晓囡表示，其背后逻辑为东北地区临储收购快速增加扰乱了市场供应充裕的预期。

数据显示，2014/2015年度国内玉米产量2.15亿吨，消费量2.16亿吨，期末库存7922万吨，库存消费比36.68%。

“照此节奏，四月底临储结束时，收购总量有望超过去年(6919万吨)1000万吨。大量优质粮源进入临储，逐渐改变了原来市场供需结构和市场参与者心态。”鲁证期货农产品研究员李振强表示。

“大量玉米流入临储库存，导致现货市场供应快速减少，市场情绪逐渐由悲观转向乐观，贸易商采购较为积极，并且在现货粮源逐渐见底，霉变玉米增加，供应形势忧虑情绪加重的情况下，推涨玉米价格强势上行，前期玉米期货价格已经有所体现。”王晓囡表示，持续高位整理后尽管面临技术性调整的需求，但现货价格走高，基差扩大限制了玉米期价的回调空间。

在玉米价格上行过程中，玉米淀粉价格也受成本支撑一路抬升。有企业人士表示，目前山东地区每吨淀粉利润高达300元左右，东北地区也达到100元/吨水平，在产能过剩大背景下，这种盈利水平属于罕见。

就目前而言，王晓囡认为，大量玉米入库，在新玉米上市前期，特别是二季度至三季度供应青黄不接时期，价格走势易涨难跌。不过，尽管市场普遍存在浓厚的看涨情绪，也需要注意到潜在的风险。“下游需求方面，目前生猪存栏持续调弱，深加工企业开工率不高，玉米需求相对疲弱；进口方面，2015年转基因玉米进口限令放开之后，玉米进口价格优势明显的情况下，后期进口数量或将有所增加，而近年来玉米替代品种高粱等作物进口量放大也将对玉米需求产生抑制。”

分析人士认为，上述利空因素在近日玉米期货1509合约中已经有所体现，导致了玉米期价下跌，而淀粉价格在产能过剩及价格大幅上涨的背景下，则积累了更多回调风险。

银河期货产业客户总部助理总经理郭云峰表示，玉米占据玉米淀粉成本的绝大部分，受宏观经济低迷影响，淀粉下游需求并无起色，而国家玉米临储量不断创新高推动玉米收购价格大涨，最终传导至终端淀粉价格快速上涨，目前山东地区开工率在6成，东北地区在4成，若价格上涨推动开工率提升，供应量增加而下游未必能够消化，这将对价格形成相当大压力。“上周开始山东地区淀粉市场价格虽然出现拉涨，但成交情况并不是很好。”