2015吉隆坡棕油会议观点：看多油脂

来源：中国油菜籽产业研究院

3月2日-4日，“棕榈油和月桂酸油——2015价格展望大会暨展览会（POC2015）”（Palm & Lauric Oils – PriceOutlook Conference & Exhibition 2015）在马来西亚吉隆坡举行，是国际棕榈油业具有影响力的行业会议。

POC Godrej Dorab Mistry：先涨后跌。

去年开会看多，结果是熊市，主要原因是原油暴跌以及印尼政府吹牛，因此今年只信自己预测，不信印尼政府了，预计印尼2015年生物柴油用量仅为150-200万吨。2015年产量马来最多1970万吨，印尼最多3150万吨。低产量将使得马来库存下个月开始低于150万吨，低库存持续至6-7月份，印尼库存将缩减至250万吨，而四季度将增至465万吨。 印度需求很强劲，且进口税率因为一些原因应该不会上调。因为价格太低，中国庞大的菜油库存今年应该不会抛出，压榨量大会减少进口，但现在库存太低了，需要进口了。

全球2014/15年度植物油产量增长310万吨，而消费增长350万吨，食用需求增长400万吨，生物柴油缩减50万吨。欧洲能源需要增长的部分在于发电需求，所以部分菜油需求将转到棕榈油。

关于价格，2015将被分成两部分：现在直到7月将会非常紧张，库存降到很低，8月开始库存开始增长，价格下跌。BMD连续三月合约直到5月份价格将上涨至2500林吉特/吨，但林吉特将贬值，24度价格FOB将为725美元，而7月以后价格将跌至2100林吉特和600美元。豆油fob为630-700美元每吨，葵油较豆油升水80-100美元，菜油与豆油接近。

POC油世界Thomas Mielke：看多油脂，看多油粕比价

2015年全球生物柴油产量将较2014年的3000万吨下降50-100万吨。油脂价格下跌暂不会影响棕榈油生产，但将会开始对菜籽、葵花籽和花生造成减产，2015/16年度全球菜籽产量下降200-300万吨。巴西卡车罢工为15年来最严重，严重影响南美供给。南美农民对价格不满，惜售大豆，silo bags在阿根廷非常普及，甚至蔓延到了巴西，可以储存大豆一年不坏。同时中国需求的强劲支撑了大豆价格。油脂供应相对紧张，2014/15年度仅增产200万吨，油脂将保持对柴油的升水，同时看好油粕比至35—37%。2014/15油脂产量增幅将低于消费量增幅，虽然能源消费下降150万吨，但总体消费增幅为210万吨或4.3%。豆油未来四个月价格可能上涨40-50美元每吨。印尼生物柴油消费预计2015年将达到300-310万吨。

ConsiliAgra：油脂先涨后跌；看多印度蛋白需求。

看好印度蛋白需求，至2025年粕的需求将从现在的1800万吨增至5000万吨。

POC LMC James Fry：库存的决定：1.产量的年度增长，前半年偏低，下半年恢复；2.产量的季节性增长：洪水效应结束，产量开始反弹；3.生物柴油商业用量：印尼和阿根廷生物柴油对价格敏感区（除了美国和欧盟）的出口与POGO价差非常相关，如果价格合理则用量会非常大；但现在的价差会大幅缩减商业用量；4.出口税的影响：FOB750元每吨时，关税56美元，国内CPO低于700元每吨，征税使得国内生物柴油出口更有利可图，使得过去几年出口很好，阿根廷也一样，但现在毛棕榈油出口税为零，使得生物柴油生产商利润大幅下降，不利于出口。预计第二季度马来库存160万吨以下，而四季度增至250万吨以上，除非有生柴商业消费或激进的法定政策实施，因此在原油价格60美元的前提下，上半年价格预计为2260，下半年为1770。

POC UBS Wayne Gordon：多油空粕。

棕榈油占了本年度全球油脂需求增长的50%，小油种的产量都在下降，各主要国家的低库存会支撑豆油价格，因大豆产量巨大看空豆粕，转基因技术在提高大豆单产的同时看似出油率没有提高。然而原油价格就算反弹也只看到70美元每桶，而非100美元，因此很多政府可能会重新考虑法定用量。