1月人民币贷款增加1.47万亿元

中国人民银行2月13日发布数据显示，1月份对实体经济发放的人民币贷款增加1.47万亿元，同比多增1531亿元。但是，同期广义货币(M2)与社会融资规模增长不及预期。

数据显示，2015年1月份社会融资规模增量为2.05万亿元，比去年同期少5394亿元。1月末，M2余额为124.27万亿元,同比增长10.8%，增速分别比上月末和去年同期低1.4个和2.4个百分点，创下历史新低。

“1月份人民币贷款增加较多，表明实体经济对信贷的需求增长平稳。”交通银行首席经济学家连平说。数据显示，1月份对实体经济发放的人民币贷款占同期社会融资规模增量的71.7%，同比高20.8个百分点。

而M2与社会融资规模增长乏力，则需考虑外汇占款、表外融资收缩和统计口径调整等因素。“M2数据低迷与人民币汇率近期波动有关。”民生银行首席研究员温彬认为。进入2015年，人民币汇率波动较大，频频逼近单日波动的“跌停”线，市场上对于人民币贬值的预期高涨。因此，温彬预计，1月份新增外汇占款还将延续去年12月负增长的态势，这意味着基础货币出现的缺口将影响M2的增速。

随着对同业及非标业务监管趋严，表外融资大幅收缩，并拖累社会融资规模增速放缓。1月份，委托贷款增加804亿元，同比少增3167亿元；信托贷款增加52亿元，同比少增1007亿元；未贴现的银行承兑汇票增加1950亿元，同比少增2952亿元。

需要注意的是，1月金融数据还受到了统计口径调整的影响。央行去年下发了《关于调整金融机构存贷款统计口径的通知》，将一部分“同业存款”和“同业拆借”纳入公众熟知的“存款”和“贷款”范畴，并从今年开始按新口径统计。

也有观点认为，M2与社会融资规模不及预期值得警惕，因为这反映了当前经济活跃度下降、货币乘数降低，内生动力趋弱的趋势。在当前的状况下，货币政策该如何走？连平认为，货币政策稳健基调还是不会变，但会向宽松方向作微调，包括公开市场、定向操作及降准降息等都需要配合使用，保持流动性松紧适度。