大商所：玉米淀粉期货合约设计与玉米期货兼容

玉米淀粉期货合约规则征求意见于12月1日截止。大商所农业品事业部负责人昨日在接受期货日报记者采访时表示，大商所在对玉米淀粉相关产业充分调研基础上，以适应现货实际、保持与玉米期货兼容的思路完成了合约及规则设计，力求合约及规则贴近产业需求和贸易习惯，同时又适应期货市场规律，在防控风险的同时保障市场功能发挥。从反馈的情况看，市场对玉米淀粉期货合约规则设计认可度较高，并希望能及早报批合约规则、早日挂牌交易。

该负责人介绍说，玉米淀粉是玉米的重要加工产品，是玉米产业链的重要环节。玉米淀粉也是我国主要的淀粉种类，约占淀粉总产量的94%。据中国淀粉工业协会数据，2013年玉米淀粉产量约2350万吨，2014年上半年平均出厂价格均值约为2800元/吨，玉米淀粉的市场规模超过658亿元。我国玉米淀粉现货市场没有政策管制和收储制度，产品质量统一，市场化程度高，不存在垄断，价格波动大，周期明显，商品化率高，可供交割量充足，物流流向清晰，适合开展期货交易。

据介绍，经充分研究与调研，大商所以国标为基础，并参考行业习惯，设计了玉米淀粉期货交割质量标准，质量要求包括感官指标、理化指标及卫生指标等三部分。其中感观和理化指标采用国标要求；卫生指标选取对下游消费企业影响较大，检验时间较短且成本较低的二氧化硫、砷和铅，国标中的大肠菌群和霉菌两个指标检验时间至少需要5个工作日，而下游消费企业使用时普遍可以进行处理，因此未纳入交割质量标准；基准交割品采用目前现货市场主流的国标一级品及以上要求，优级品不设升贴水，可以满足主要下游客户使用要求且可供交割量充足。

在交割方面，该负责人表示，作为加工产品，玉米淀粉质量较容易控制且有国家标准作为生产贸易的参考依据；从贸易习惯看，玉米淀粉一般采用袋装，标识明确，储运方便。因此，大商所玉米淀粉期货将采用实物交割方式，并沿用标准仓单制度和现有品种成熟交割系统。我国玉米淀粉产业集中度较高，玉米淀粉重点生产企业产量大、标准化程度高、质量稳定，适宜开展厂库交割。此外，玉米淀粉物流流向清晰，并已形成一些仓储条件较好的物流节点，也适宜开展仓库交割。因此，玉米淀粉期货实行仓库与厂库并行的一次性交割、滚动交割和期转现交割制度。

在玉米淀粉合约的风控制度方面，根据玉米淀粉现货历史价格波动特点，结合大商所玉米期货的涨跌停板幅度和保证金设置，将玉米淀粉的涨跌停板和保证金比例分别设为上一交易日结算价的4%和合约价值的5%，可覆盖玉米淀粉绝大部分的日波动范围，满足风险控制的要求。

市场人士表示，玉米淀粉市场化程度高、价格波动较大，现货企业避险需求强烈。作为重要的玉米深加工产品，玉米淀粉期货的推出将与玉米期货一道形成新的产业链品种体系，对加快我国玉米产业及期货市场的整体发展，提升市场运行效率及功能发挥的深度与广度具有积极意义。