大豆到港压力显现，油脂宽幅震荡

国内12月大豆到港量惊人，远高于前期的670万吨至750万吨，甚至1月到港量都保持在700万吨。而随着压榨利润下滑后，对于美豆的购买积极性衰减，美豆价格迎来压力。

原油的走低拖累了油脂，但随着冬季的到来，加之节日增多，油脂将逐步进入传统消费旺季。但是国内到港增加了供应量，美盘出口放缓给予盘面的压力随之而来，因此油脂走出宽幅震荡的概率较大。

巨大到港量给予现货压力

近月压榨利润维持较好的状态，使得中国买家不断的加大近月的买船，使得到港量一再扩大，11月大豆预估量为630万吨，去年同期为603万吨，5年均值在549万吨。12月大豆到港量为750万吨，去年同期740万吨。并且11月的装船量也在780万吨左右，这样推算，1月到港量也在700万吨附近。即便12月670万吨的到港量，由于压榨需求也处于年度的高位区间对于国内库存到宽松的状态还需要一段时间。但是由于近期对于近月船期的购买，加大了近月及现货的压力。

前段时间许多工厂因缺豆而停机，也值得现货价格一再坚挺，当然目前大豆还没有真正到港，因此现货价格也不会马上走低，一旦预估大豆到港，国内大豆进入压榨，供应紧张面迅速缓解，届时现货一定会走低。国内豆粕价格走低后，美盘出口将受到限制，在天气炒作之前，并没有太多的利多因素给予支撑，因此国内下跌后，美盘也不会太过坚挺。预计2014/15年度中国大豆进口量在7400万吨，较前一年度7100万进口量增幅达4.2%，如此庞大的进口量之下，国内大豆库存仍处于高位区间，供应将依旧宽松。

开机率将大幅提高

上周开机率53.6%，较前周提高4.1%，周度压榨量为132万吨，较前一周119万吨增加10.29%。华东地区工厂停机现象减少，华北地区也恢复开机，仅有湛江地区等华南地区大豆供应暂时偏紧。由于压榨利润较好，油厂开机积极性高涨，加之大豆集中到港，后期开机率将继续提高。2014/15年大豆压榨总量为848万吨，较上一年度同期比较增加103万吨，增幅13.76%。截至目前，2014年总体压榨量为6158万吨，较2013年同期水平6040万吨增加10.87%。