标普：中国企业信用状况弱化趋势减轻

    标准普尔评级服务公司21日发布《中国信用观察：经营状况日益艰难企业信用状况呈现分化》报告指出，中国企业信用状况的弱化趋势有所减轻，但激烈竞争和过剩产能仍然是威胁因素。

    报告认为，中国企业的利润和利润率依旧疲弱，但原材料成本降低和价格调整已令部分行业逐渐趋稳。

    标准普尔信用分析师李国宜表示：“债务主要集中在资本密集型企业（如铁路/地铁和公用事业企业），这些企业与政府政策的关系密切。其他财务杠杆较高的行业包括金属、采矿、运输、房地产以及工程和建筑业。”

    国有企业仍旧是中国企业的主流。国有企业是中国的最大投资来源。

    李国宜表示：“政府是国有企业的所有者，国有企业是发挥政府作用的平台，这意味着国有企业的投资决策并不能完全基于营利目的。这使得它们的财务杠杆显著高于私营企业。”我们的研究显示，2013年国有企业的财务杠杆几乎是私营企业的两倍。

    李国宜表示：“中国企业面临债务负担。但在一些行业也存在亮点，如科技服务业、消费品业和医药业。尽管私营企业的经营环境艰难，但这些行业的企业依旧表现良好。”

    表现最好的行业（即信用风险较低）为电信业、油气业和消费品业。这些行业的业务状况较好，主要因为行业集中度较高或者产品实力非常强，从而保证了强劲的现金流和较低的财务杠杆。

    与之相反，那些行业集中度较低、周期性较高和资本密集型行业的企业受困于现金流波动和大量资本支出。信用状况最弱的行业包括采矿业、运输业和金属业。