大豆走高及生物柴油掺混政策刺激棕榈油步入牛市

棕榈油步入牛市，因马来西亚上调生物柴油强制掺混率，且大豆创2012年来最大单月涨幅，预期将刺激棕榈油需求。

马来西亚衍生品交易所（bmd）棕榈油期货周一收报每吨2,336令吉（704美元），较8月29日收报的1,929令吉上涨逾20%，符合通常的“牛市定义”。棕榈油价格日内上涨1.3%，收盘触及7月11日以来主力合约最高位。

棕榈油自五年低点回升，印尼及马来西亚取消出口关税，以在全球食用油供应过剩的环境下吸引买家并消耗库存。大豆价格10月上扬15%，因降雨令美国大豆收割进程放缓，且巴西大豆播种工作延迟。godrejinternationalltd主管dorabmistry预计，随着产出下降，明年3月前棕榈油价格可能攀升至每吨2,500令吉。

马来西亚政府高官上周表示，从今年11月份起，该国将启用b7生物燃料掺混政策——棕榈油在生物柴油里的掺混率将从目前的5%提高到7%，此举将刺激以棕榈油为原料的生物柴油需求。

“产量很有可能已经达到峰值，”辉立期货衍生品分析师davidng在电话中表示。“随着产量下降及b7政策的施行，今年的库存很有可能得到控制，”他说。

取消关税

据马来西亚棕榈油局（mpob）数据，马来西亚9月棕榈油库存攀升至209万吨，为2013年3月以来最高水平。一项调查显示，印尼9月棕榈油库存则从8月的250万吨降至220万吨。mpob数据显示，马来西亚8月棕榈油产量达到历史最高的203万吨。

棕榈油期货于9月2日跌至每吨1,914令吉，为2009年3月以来最低位，7月曾跌入熊市。价格下跌促使马来西亚将毛棕榈油出口零关税政策从9月延长至今年底。印尼亦取消了10月毛棕榈油出口关税。据美国农业部统计，印尼及马来西亚共占全球棕榈油产量的86%左右。

联昌国际（cimbinvestmentbankbhd.）分析师ivyng在电话中表示，大豆价格上扬将刺激棕榈油需求。她说，印尼部分地区年初及眼下的干燥天气或抑制产量，从而支撑价格。

“接近年末，棕榈油供应可能没那么强劲，因为产出高峰期似乎已经结束，”ng说。

产出高峰

权威分析师mistry称，棕榈油或延续升势，因产量可能下降，从而消耗库存。其在10月29日表示，马来西亚棕榈油库存可能已在10月末前达到峰值，并在2015年上半年逐渐下滑。

瑞银（ubsag）驻新加坡分析师waynegordon预计，棕榈油涨幅可能受限，因大豆升势或随着美国收割进程而终结，且预期巴西降雨助力播种工作。豆粕攀升是大豆上扬的因素之一。

cbot豆粕价格上月飙升30%，为1974年7月以来最大单月涨幅，因肉价接近纪录高位，刺激饲料需求，且运输延迟令中西部加工厂的供应变得紧张。豆油价格10月上涨7.5%，为2月以来最大单月升幅。今年豆油较棕榈油溢价平均约为每吨86美元，2013年则为每吨244美元。