美国农业部10月供需报告解读

原标题：供应量继续增加 市场仍有下跌空间

—美国农业部10月供需报告解读

北京时间10月11日凌晨，美国农业部公布了10月供需报告。正如市场预期，美国新豆和玉米亩产及产量预测均继续上调。虽然上调幅度不及市场预期，但仍创纪录水平，供应量大幅增加的格局未发生变化。美豆库存量低于预期，当日CBOT大豆期价早盘冲高，但之后遭遇商业及农民卖盘打压，价格再次收低。短期美豆价格将在4年半的低点附近延续振荡寻底行情。玉米期价此前在创下5年半的低点后，连续7日反弹，但上周五受产量和库存数据进一步上调引发的获利平仓盘打压，再次大幅回落，创1个月来的单日最大跌幅。供应量继续加大预期下，市场仍有下跌空间。美国和全球小麦库存量下调为价格提供支撑，当日小麦价格走势强于大豆和玉米。不过，美元大涨、全球经济增长放缓担忧加剧以及玉米价格下挫仍抑制价格涨幅，未来小麦市场仍将承压。

目前来看，全球谷物和油籽供应宽松的格局未发生变化。虽然随着报告利空预期的兑现，短期农产品(000061,股吧)价格有低位调整要求，但在北美作物季节性收割压力以及预期未来产量仍有上调空间的打压下，短期市场难以改变振荡趋弱走势。本月报告后，市场焦点将转向需求及南美天气的炒作，可重点关注美国新作上市后的需求变化、南美播种初期降雨情况以及中国大豆采购进度等。

大豆：美豆单产上调0.5蒲式耳/英亩，达到47.1蒲式耳/英亩，略低于平均预测的47.6蒲式耳/英亩。收割面积下调70万英亩，至8340万英亩，略低于平均预测的8360万英亩。产量预测上调1400万蒲式耳，达到39.27亿蒲式耳，低于平均预测的39.76亿蒲式耳。根据9月30日季度库存报告结果，初始库存量下调3800万蒲式耳，抵消了产量的上调，美国新豆供应量下调2400万蒲式耳。美豆出口量和压榨量未做调整，而供应量的下调导致年终库存量下调2500万蒲式耳，达到4.5亿蒲式耳，低于平均预测的4.75亿蒲式耳，不过，其仍为8年来的最高水平。另外，本月将中国大豆产量预测下调20万吨，达到1180万吨，进口量未做调整，仍为7400万吨。南美产量未做调整。全球大豆库存量略上调50万吨，达到9070万吨，与预期基本持平，年比增幅在36%以上，创历史纪录。美国、南美及全球大豆供应量大幅增长将令豆类价格承压。

玉米：美国玉米单产上调2.5蒲式耳/英亩，达到174.2蒲式耳/英亩，略低于平均预测的174.7蒲式耳/英亩。收割面积下调70万英亩，达到8310万英亩，略低于平均预测的8320万英亩。产量上调8100万蒲式耳，达到144.75亿蒲式耳，，但略低于平均预测的145.06亿蒲式耳。产量上调及初始库存量上调使得供应量上调1.29亿蒲式耳，达到157.36亿蒲式耳。需求量上调5000万蒲式耳，由此导致年终库存量上调7900万蒲式耳，达到20.81亿蒲式耳。年终库存量虽然略低于平均预测的21.3亿蒲式耳，但仍为2005/2006年度以来的最高水平。全球库存量上调70万吨，达到1.906亿吨，略低于平均预测的1.92亿吨，但却是2000/2001年度以来的最高水平。全球玉米供应宽松格局仍将延续，其价格仍有下行空间。

小麦：美麦产量上调被饲用量及出口量上调所抵消，本月美麦年终库存量下调4400万蒲式耳，至6.54亿蒲式耳，低于市场平均预测的7.04亿蒲式耳，但年比仍增加6400万蒲式耳。全球产量上调120万吨，不过，初始库存量下调抵消了产量的上调，总供应量仅上调30万吨。与此同时，全球消费量上调410万吨，达到创纪录的7.141亿吨。消费量上调幅度大于供应量上调幅度，导致全球年终库存量下调380万吨，至1.926亿吨。即便如此，年比仍增加700万吨，为三年来的最高水平。（作者单位：光大期货）