大豆增产至豆油价格回落，5年低位或跌破

来源：金银岛财经 作者：王清学

本轮豆油价格自2012年9月起下跌，截止到9月26日，收于5902元/吨，累计下降了近5000元/吨。距离2008年金融危机的最低位置也仅数百元/吨。目前看来，豆油价格依旧处于下跌趋势中，没有丝毫止跌回升的迹象，金融危机时期的低点似乎随时可破。

豆油价格之所以连续下跌，主要受美国大豆价格走低影响。由于国内豆油的原料主要来自于美国，而豆油价格与国内大豆命运不同，大豆有国家政策的支持，而豆油完全靠市场运作，因此，美国的大豆价格对豆油影响十分明显。

从期货报价看，9月26日，美国大豆价格为2052元/吨，2008年金融危机时期最低价格为1751.13元/吨，二者仅有300元/吨的价差，并且一直处于下降趋势，而国内的大豆油距离2008年最低也仅仅300多元/吨。美国大豆和中国的豆油，不仅下跌方向一致，而且在距离2008年低点的价差上，也十分接近。

美国农业部称，截止到28日，大豆收割工作已完成3%。今年美国大豆产量有望达到创纪录的39.1亿蒲式耳。新豆收获上市，本周中西部地区天气晴朗干燥，将会加快大豆作物成熟以及收获，从而导致大豆基差价格下跌。此外，另有消息称，虽然2014/15年度大豆期初库存偏低，只有353万吨，但是2014/15年度大豆期末库存将增至898万吨。

法国兴业银行农业研究部经理Christopher Narayanan称，从季节角度来看，大豆基差报价大幅下跌在预料之中，而大豆产量规模加剧了豆价下跌态势。Narayanan称，由于巴西大豆有望再度丰产，从最终用户的角度来看，这肯定会导致价格更为低廉。

更为糟糕的是，Informa经济公司预计，2015年美国大豆播种面积为8765.2万英亩，比美国农业部的2014年大豆播种面积数据8480万英亩增长285万英亩左右。如果这一预测成为现实，将是历史上大豆播种面积首次超过玉米播种规模。考虑到全球大豆产量大幅增长，这可能给美国农户带来问题。

持续的大豆增产，也会影响到中国豆油的价格，按照美国的大豆产量以及Informa经济公司预计的播种面积，预示着未来豆油价格仍旧难以回升，突破2008年价格底部的可能性大大增加。