敦煌种业承受风险勇为盈利子公司输血担保

自身不保，还要施救控股子公司，意欲何为？敦煌种业如今就面临这一情形。由于市场严重供过于求，原棉价格低位运行，导致敦煌种业整体业绩不佳。另一方面，公司又想通过推进油脂企业经营管理全面改革，提升规模化生产经营能力，从而降低产品成本，为企业发展寻求新突破。因此，不得不在面临两难困境下做出决策，承受上市公司短期面临的财务风险。

敦煌种业日前发布的公告显示，拟对子公司甘肃敦煌种业油脂有限公司（以下简称“敦煌油脂”）追加担保2亿元，追加后上市公司担保总额达到6.9亿元。这一最大担保额度也升至公司最新一期净资产的76%。半年报数据显示，敦煌种业归属于上市公司股东的净资产为9.08亿元。“如果敦煌种业用满对外担保额度，那公司将超过惯例的担保警戒线。”有业内人士对此说道。

实际上，敦煌种业自去年以来，业绩持续亏损，实属自身不保的状态。数据显示，公司2012年全年净利润为亏损1.29亿元。今年上半年业绩依然亏损，为-7550.25万元。亏损原因主要为玉米杂交种子市场严重供过于求、原棉价格持续低位运行、食用油价格持续低迷，以及出口产品受汇率及退税政策综合影响等因素。

面对自身难保的局面，敦煌种业为何牺牲自身短期利益，增加财务风险来为子公司提供担保授信？上述业内人士表示：“由于公司处于传统农业行业，资产规模较大，所需现金流较强。面对尚且盈利的资产，上市公司显然不愿轻易放弃。因此，放手一搏。”

据了解，敦煌油脂今年上半年实现净利117.36万元。这对于持续亏损的敦煌种业，显然是一块未来能够期许的资产。因此，敦煌种业如此做法就不难理解为，不为子公司提供担保授信，盈利子公司就有可能因断血导致发展下降，从而致优良资产坏死。但扩大担保授信，无疑将增加自身财务风险。

另一方面，敦煌种业半年报数据也显示，公司在上半年推进油脂企业经营管理全面改革，提升规模化生产经营能力，降低产品成本。“因此不难看出，敦煌种业对经营这块资产还是费了许多心血的。”业内人士说。

不过，值得一提的是，最新一期财报显示，敦煌种业母公司报表账上现金仅有2.1亿元，较期初减少了3.1亿元。而公司还同时宣布完成闲置募集资金补充流动资金8000万元。上述种种迹象表明，敦煌种业现金流损失严重。在这种情况下，加大对子公司提供担保授信，无疑需要较大的勇气做出决策，且承受一定的短期财务风险。（孙哲）