油脂业来了野蛮人，大豆格局生变
金汇期货
一、事件简述
恒大粮油横空出世 百亿订货会震惊业界
2014年9月1日，恒大集团在在内蒙古阿尔山大草原举行恒大粮油、恒大乳业、恒大畜牧三大集团成立揭牌仪式暨恒大粮油集团全国订货会，规模达到32架包机、80辆大巴、500媒体、730个城市、3500名经销商、总人数5000人、活动场地总面积11万平米，不仅如此，据悉此次订货会订货金额高达119亿元，开创订货会订单金额最高、影响最大、品牌最强的行业纪录，震惊业界。
高举非转基因大旗
据悉，恒大粮油产品均产自大兴安岭生态圈。恒大粮油所有产品确保从选种、种植、培护、收割、收购、加工、包装、运输、销售等全产业链流程由恒大管控，所有油品均纯物理压榨，玻璃包装；所有产品100%非转基因、绿色、原生态，有机产品覆盖豆油、大米、五谷杂粮全产业线。
恒大集团副总裁刘永灼则透露：“经过一年多的考察调研，恒大计划投资超过1000亿打造中国民族品牌，现已投资近70亿元建设及并购22个生产基地，启动恒大粮油、恒大乳业、恒大畜牧产业，全面布局大兴安岭生态圈。”恒大的最终目标是要做中国第一家整合上下游全产业链的特大型现代农业企业。
定价瞄准高端
恒大发布的价格表显示：500ml规格的恒大有机大豆油零售价格为239元；规格500ml的恒大绿色大豆油(菜籽油)零售价格为21元；恒大有机大米零售价格63元/斤；恒大绿色大米零售价格13元/斤；恒大有机杂粮零售价格为63元/斤。
市面上5L国产非转基因大豆油超市零售价为75元左右，折合500ml价格为7.5元，恒大有机大豆油的价格是其30倍左右。
二、影响分析
市场博弈面
油脂行业的产品科技含量不高，产能过剩，是一个竞争激烈的行业，由上市公司东陵粮油上半年亏损3.4亿可见行业竞争的激烈以及利润的低迷。恒大斥巨资进入行业，不会是一时冲动之举，必然是在对行业现状有充分调查之后有备而来，作为一个行业的新来者，恒大面临的首要问题是市场竞争，那么恒大将如何抢占市场？
从恒大豆油的原材料黑龙江大豆说起。2012年黑龙江大豆产量为380万吨水平，而据德国汉堡的行业刊物油世界预估，2014年中国大豆产量为1170万吨，将降至22年来的最低水平，比上年减少4%，也比两年前减少10%。那么相应2014年黑龙江大豆产量也将落至多年来的低位，低于380万吨。
我们再看看恒大已经完成的动作：
8月份，恒大并购黑河孙吴联凯大豆加工公司，投资建设了黑河孙吴恒大非转基因压榨大豆油有限公司并进行技术改造，项目建成后，预计年可加工大豆30万吨，年产精制大豆油3万吨、大豆皂角3 万吨、豆粕24万吨，产值达到20亿元以上。
据传恒大还并购了黑龙江阳霖油脂集团，该集团现有3条大豆生产线，大豆压榨年产能180万吨。
如果以上资料准确，恒大现有压榨产能为200万吨大豆，已经占黑龙江大豆年产量的一半有余，如果恒大真能够按计划在食品行业投资1000亿，那么现在的70亿投资仅仅算是开了个头，恒大可能继续产业并购，扩大压榨产能。
黑龙江大豆供应减少，而恒大不断扩大产能，这对国产大豆价格将产生怎样影响？
不如换一个角度，笔者从大豆价格涨跌对市场各方尤其是恒大的影响进行反向推理，分析如下：
首先，分析大豆价格上涨的情况。大豆价格上涨将提高油脂企业的原材料成本，现有的压榨企业对成本敏感，如果终端食用油价格不跟随提价，结果就是利润下滑、经营陷入困境；而恒大有机大豆油价格是其它品牌的30倍，对原材料成本的上升有很大的容忍度，现在国产大豆价格4700-5000元/吨，即使价格大幅上涨到6000甚至10000元/吨，对于恒大来说也是完全可以接受，但对于其它企业将是一个天价，只有两个选择，一是停止生产退出市场，这样一来恒大不战而胜即可取得更高的市场占有率；二是模仿恒大开发出高端食用油，如果这样，作为稀缺资源的黑龙江非转基因大豆自然将得到价值重估，获得产地溢价。
反之，分析大豆价格下跌的情况。如果大豆价格下滑，其它油脂企业成本降低，能更从容的与恒大竞争，这也不利于恒大产品高端的形象。恒大的高端大豆油令人想起了白酒中的贵州茅台，同样是白酒，为何茅台的售价是其它品牌的数倍乃至数十倍，一个重要的原因就是茅台镇的水质特殊，其它地方无法复制。从恒大的宣传材料来看，恒大粮油的一大卖点就是号称生态环境与欧洲媲美的大兴安岭生态圈，这与“茅台镇的水”属于一个性质的噱头，恒大想打造食用油中的“贵州茅台”。如果所有酒厂都可以到茅台镇开厂酿酒，那么贵州茅台酒的稀缺性、高端价值将烟消云散；同理，如果所有油脂企业都可以轻松的采购黑龙江大豆压榨有机大豆油，恒大有机大豆油的高定价也将失去根基。
因此，国产大豆价格上涨更有利于恒大的利益。由于恒大集团资金实力雄厚，在这个市场中对于国产大豆价格属于较大的影响因素之一，那么国产大豆价格有很大可能会向有利于恒大集团的方向波动，即上涨。
政策面
由于受到价格便宜的进口转基因大豆冲击，国产大豆的种植户及加工商利润低迷，种植面积也持续下滑，近年来政府提出了多项规划(如2014年2月20日，国务院办公厅印发了 《中国食物与营养发展纲要(2014-2020年)》，其中就有要求扶持国内大豆产业发展)，采取了种种措施来扶持国内大豆产业发展，但效果不佳，这次恒大加入行业，如果能够令东北大豆价值重估，就可以提升农户种植效益，提振国内大豆产业，这种市场化行为带来的产销互利共赢局面可能比政府的行政干预起到更好且可持续发展的效果，契合了国家对于扶持农业的发展规划。
技术面
大商所豆一1501走势明显强于豆粕、豆油、以及美国大豆，目前在4476-4652区间形成了三角形整理形态，后市仍需等待突破此区间打开上涨或下跌空间。
三、结论及交易策略
恒大集团的巨资投入可能对国产大豆格局造成巨变，令国产大豆价值重估，这是多头炒作题材。
四、风险因素
恒大产业整合进程缓慢、产品销售不畅；美国大豆持续低迷造成整个豆类的系统性风险。
