国际金融报：中国大豆转势

受政策提振，今年7月国内大豆在反复震荡筑底后获得反弹，进入8月，连豆主力1501合约一度向上突破每吨4650元，近期回落至每吨4500元一线震荡。持仓总量显示，连豆从年初20余万手，持续增仓，至今年5月底时达到了近77万手，此后虽然减至44万余手，但近期再度增仓至60万手以上，显示资金炒作延续

9月，国内大豆主产区正要进入收割的季节，受年内将正式启动东北和内蒙古大豆目标价格补贴试点影响，豆农的心情与往年迥异。

在大豆主产区，往年每到大豆销售季节就会出现在田间地头的粮站收储点将不再出现，豆农们要自己在市场上寻找买家，也就是豆农可以将大豆直接销售给厂商。如果交易没有达到目标价格，则能直接拿到补贴。

国家发改委、财政部、农业部已联合发布2014年东北和内蒙古大豆目标价格，是每吨4800元。这就意味着当市场价格低于4800元的目标价格时，国家根据目标价格与市场价格的差价和种植面积、产量或销售量等因素，对试点地区生产者给予补贴；当市场价格高于目标价格时，国家不发放补贴。

黑龙江省黑河农民宋占军有150多亩地，他表示：“如果政策实行，钱能补到手的话，明年还将扩大大豆种植面积，初步计算，如果政策落实的话宋占军就能增加5万多元收入。”

黑龙江豆农于龙则最担心，国家出台的好政策能否最终落实到老百姓身上，希望政府制定比较详细的细则，能把钱真正发放到农民手中。

近日，随着政策逐步明朗化，国内大连商品交易所大豆期货摆脱了国际大豆价格跌势，走出了一波上涨行情，8月大连大豆主力期货合约当月累计上涨3.5%。

农民积极性提高

大豆直补政策已经对大豆种植有了实质的影响。

黑龙江省是我国最大的非转基因大豆产区，大豆产量约占全国的1/3。但受进口大豆冲击，以及大豆与玉米等高产作物的比较效益差距逐渐拉大影响，黑龙江省非转基因大豆种植面积近年大幅下滑，特别是在2009年小幅增加后，连续四年持续下降。黑龙江省大豆种植面积从2010年的6735万亩降到了2013年的3105万亩，缩减了54%。

但在今年启动大豆目标价格补贴试点影响，大豆主产省黑龙江省农垦总局农业局8月末传出消息，由于今年国家开始实行大豆目标价格补贴机制，较好的效益预期调动了职工种植积极性，大豆种植面积有所增加。今年垦区省大豆种植面积达到587.4万亩，比上年增加160.1万亩，增幅为37.5%。目前垦区大豆作物生育进程正常略早，整体长势良好。

黑龙江省农委也初步统计，今年我国最大非转基因大豆产区黑龙江的大豆种植面积有所增加，这是该省非转基因大豆种植面积5年内首次止跌回升。

黑龙江省大豆协会副秘书长王小语认为，今年我国开始实行大豆目标价格补贴机制，调动了农民种植积极性。光大期货分析师赵燕在接受《国际金融报》记者采访时也表示：“黑龙江大豆面积和产量回升与直补政策有一定的相关性。”

目前，农业部已经公布了每斤2.4元的大豆目标价格，也就是说在农民没有销售大豆之前，就可以保证每斤大豆至少卖到2.4元，高于最近几年大豆的市场价。如果卖不到每斤2.4元，少收入的差价由国家给补，如果卖的价格高于每斤2.4元，农民将按照实际交易获得收益。

近日，关于大豆目标价格补贴机制的细节初露端倪。

在直补政策中，目标价格制定尤为重要，据了解，大豆直补政策的市场价格将使用采价的方式，目标价格补贴发放将分两步进行。

与目标价格对应的大豆市场价格为采价期内全省（区）平均市场价格。采价期为农产品(000061,股吧)的集中上市期，其中棉花为当年的9月至11月，大豆为当年10月至次年3月。根据历史经验，在实施临时收储前，采价期棉花、大豆的交售量分别达到全年交售量的85%、80%左右，基本能够代表试点地区的实际出售价格。国家将采集到厂（库）价格作为市场价格，即棉花采集轧花厂收购籽棉的价格，大豆采集粮食收储企业、大豆加工企业收购大豆的价格。

目标价格补贴对象是试点地区种植者，其发放分两步进行，一是采价期结束后，如果市场价格低于目标价格，中央财政按照目标价格与市场价格的差价和国家统计局统计的产量，核定对每个试点省（区）的补贴总额，并将补贴额一次性拨付到试点地区。二是试点省区根据实际情况制定具体补贴办法，负责将中央拨付的补贴资金及时、足额发放到种植者手中。

上海中期期货分析师方俊峰在接受《国际金融报》记者采访时表示：“制定大豆目标价格要考虑种植成本，给农民预留出合理收益空间，现在大豆每斤2.4元的补贴政策，高于以往各年的临储价，因此黑龙江地区大豆种植面积下挫的局面得到了遏制。”

种植成本上升是农民种大豆不赚钱甚至赔钱的根本原因，种大豆每亩成本近580多元，虽然每斤2.4元目标价格政策已经能保证农民赚钱，但也仅仅是薄利，连种子带工除去种植成本，重一晌大豆能赚两三千块钱。与高产的玉米相比，大豆依然处于弱势。

有农户认为，大豆目标价格补贴应该补收益，要参照玉米种植收益来确定大豆目标价格，让大豆种植收益趋近于玉米种植收益，才能激发农民种大豆的积极性。

另外，大豆直补还需迈过实际操作这道坎，不同地区大豆亩产不一样，再加上需要统计每个农民究竟种了多少亩大豆，所以统计工作就变得庞大复杂，如何让农民便利地拿到补贴还需等待直补政策出台进一步细则。

东方艾格农业咨询有限公司的分析师马文峰向《国际金融报》记者表示：“虽然琐碎，但是并不是无法办到。”

一方面，目前由于市场信息电子化发展较快，价格信息是较透明的，比较好定，另一方面，对村镇管理的加强，土地产权的确认都能帮助政府界定清楚农民种了多少大豆，应该领取多少补贴。

定价机制市场化

在目标价格补贴机制正式启动前，我国已经执行6年的临时收储政策。

从2008年开始实行的临时大豆收储政策每年都会制定一个保护价，由国家收购大豆，储存起来，在适当的时候，再拿回市场拍卖。

光大期货分析师赵燕在接受《国际金融报》记者采访时表示：“从政策来看，收储政策改为直补将改变国产豆定价机制。因为自2008年收储政策实施以来，国产大豆一直执行最低收购价政策，国内市场对国家政策依赖性不断增强，而收储价一直成为国内期市的政策性底部支撑，国内大豆与国际市场价格不同步甚至分化情况明显。”

但临储政策越来越显现出它的弊端，因为有临储收购价作为参照，国内大豆的市场价格也不得不随之升高，国内价格和国际价格走势不一致，国内价格往往比国际价格高出很多，有时甚至是完全背离的，没有竞争力，对整个产业链经济也带来负面的影响。

国内生产的大豆多为非转基因大豆，虽然蛋白含量高，但出油率、出粕率却比不过进口的转基因大豆。由于非转基因大豆采购成本高，产出低，让下游大豆加工企业直不起腰。

据监测，上半年国内进口大豆港口分销均价每吨4000元，黑龙江产区大豆为每吨4600元。黑龙江虽为大豆产区，但大豆价格比进口大豆高每吨600元。黑龙江省加工非转基因大豆的企业几乎都亏损。统计显示，上半年加工进口大豆的沿海油厂每吨大豆盈利40元左右，但加工非转基因大豆的企业每吨亏损500多元。

受此影响，国内大豆年产量已经下降到年均1300万吨左右的水平，并且主要作为食用豆，且大量进入国家粮食临储，给仓储带来巨大的压力。仅以黑龙江为例，去年的大豆产量近2/3进入临储粮库。一边是粮库粮满为患，一边是加工企业对国产大豆的收购困难。

现在压榨用大豆基本被进口大豆所替代，每年约6000万至7000万吨。

马文峰向《国际金融报》记者表示：“这样的局面，将随着大豆目标价格政策的实施得到改善。推出直补政策后，农民可以将大豆直接卖给生产企业，能够保证生产企业的原料供应，国产大豆油厂可通过更加市场化的行为进行采购加工。”

王小语也指出，通过目标价格，实现豆农收益之后，再通过市场之手推动这个产业有机衔接起来，会对未来大豆产业的发展，会有一个良性的作用，并能理顺大豆市场，使国产非转基因优质大豆有价有市，另外可以改善我国大豆目前大量依赖进口的局面。

国内大豆走牛

受政策提振，今年7月国内大豆在反复震荡筑底后获得反弹，进入8月，连豆主力1501合约一度向上突破每吨4650元，近期回落至每吨4500元一线震荡。持仓总量显示，连豆从年初20余万手，持续增仓，至今年5月底时达到了近77万手，此后虽然减至44万余手，但近期再度增仓至60万手以上，显示资金炒作延续。

而同期国际市场上，美国芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货从7月持续回落，直至近期跌幅已超11%。内外盘大豆已经分道扬镳，国内大豆中期走牛。

赵燕在接受《国际金融报》记者采访时表示：“收储改直补后，国内大豆市场将实现市场化，价格将完全由供需基本面决定。”

但据国内一些机构调研情况看，2014年国内大豆种植面积整体依然在减少，主要是农户依然偏向选择收益高的玉米或其他作物，另外也因大豆种植之前，国家尚未出台明确的大豆补贴措施，绝大多数农户因大豆补贴细则存在较大的不确定性而放弃种植大豆。

卓创资讯调研结果称吉林敦化地区大豆种植面积约减少两成。安徽关堂地区因为政府限制焚烧小麦秸秆，农户选择播种玉米的居多，大豆种植面积减少约一成；安徽阜阳颖上早熟大豆基本和去年持平。河南商丘马桥地区大豆播种面积基本和去年持平，但商水地区略有增加。

国际谷物理事会(IGC)也发布报告预测，2014/2015年度(2014年10月到次年9月)中国大豆产量预计为1150万吨，低于上年的1200万吨。该年度中国大豆进口量预判为7300万吨，高于早先预测的7200万吨，也高于上年的7000万吨。

“在国产非转基因概念炒作支持下，产量续降预期将使未来国内大豆价格继续背离外盘豆价，保持热度。”赵燕说。

方俊峰指出：“今年中原黄淮地区爆发了50年一遇的大旱，这些地方也是传统的黄豆种植区，由于旱灾严重，有市场分析机构预计，今年大豆产量可能会下降20%，如果这种说法属实，那么中国大豆产量有可能会再次回到千万吨之下。中国的食品豆需求，自2000年之后，基本稳定在1000万吨左右，如果今年大豆出现减产，将会殃及到食品豆的供给，未来连豆盘面将不得不面临供需紧张所导致的上扬压力。”

需求方面，目前正值新豆上市前期的抛储时期，截至8月底，国储已经抛储成交大豆208.03万吨。抛储平均价在每吨4050至4300元，比拍卖底价高出不少，也略高于2011年的收储成本价，抛储价高企显示企业对国产豆需求较强，这也对国内大豆价格提供较强基本面支撑。

不过，方俊峰指出：“根据大连大豆历次拍卖价格每吨4160-4200元计算，1501主力合约仓单成本为每吨4600元左右，也就是说4600元之上，已经进入空头套保获利空间，未来连豆要想走出一波较大的牛市，价格必须逾越前期高点每吨4674元，并企稳。不过观察近期盘面表现，连豆主力1501合约增仓增量上扬，说明市场多头入场积极。”

无惧国际豆市疲软

在大豆进口格局未变的情况下，国内大豆价格是否会被国际豆价拖累成为投资者关心的焦点。

直补政策的出台使得非转基因的国产大豆价格相对独立，与美国大豆产量和价格的关联性将逐步降低，不过，多数投资者对国产大豆期价走势与CBOT大豆期价走势分道扬镳的趋势能否持续心中无底。

赵燕指出：“目前来看，直补政策试点细则尚未公布，因此政策对短期价格影响不大，更多是心理预期的改变。直补政策的真正影响尚未反映在期货市场价格上。目前大豆期价与粕油期价及美豆走势背离主要是资金借助国产非转基因食品豆概念的炒作。”

方俊峰介绍，今年美国大豆增产已成定局，并且有望创出历史新高，美国农业部(USDA)在8月12日公布的月度供需报告中称，美国2014/2015年度大豆产量料在38.16亿蒲式耳，亩产为45.4蒲式耳。2013/14年度全球大豆产量为30469万吨，仍保持3亿吨以上，创出历史新高，产量高企令全球库存消费比继续维持在20%以上的高位，达到21.6%，虽然全球大豆消费总量处于新年度的平均总需求数据3.78亿吨之上，保持旺盛态势，但全球大豆增产仍是目前市场关注的焦点，其对盘面的压制超过需求因素的影响。总的来说，全球大豆市场供需的宽松状况令CBOT弱势震荡的格局仍没有改变。

赵燕进一步分析，在美国及全球大豆供应继续增加的情况下，国际市场大豆价格处于震荡下跌走势中。但在国产非转基因及食品豆概念炒作支持下，未来国内大豆价格可能仍会背离于外盘豆价。不过，如果国际市场豆价持续下跌，则成本因素也会影响国内大豆价格。目前进口豆与国产豆价差已达近1000元/吨。因此短期国产大豆价格突破上涨仍有压力。

赵燕认为，投资者需要密切关注政策细则的出台，政策的改变和实施将是一个长期的过程，影响将逐渐体现。

马文峰向《国际金融报》记者表示：“国产大豆并没有找到自己的定位，国产大豆需要发挥自身拥有优质蛋白的优势，重新制定产业策略，那么我国有望形成独特的全球非转基因大豆定价中心，中国大豆产业的振兴发展也将迎来新的契机。”