种子法最新版草案已完成
《种子法》是中国种植业的首部法律。自2000年实施以来，为依法加强种子管理提供了强有力的法律支撑，但随着近些年种子产业的快速发展，《种子法》及配套规章的一些问题逐步显现出来。比如，《种子法》只规定从相邻省区引进良种需进行审批，从外地调种要到当地林业主管部门备案，但却未对从非相邻省区引进良种和普通品种作出任何规定，更没有对违反相关规定的行为作出具体处罚的规定。最近几年，从非相邻省区引进种子已经很普遍，由于《种子法》等制度不配套，造成监管缺失，乱引乱繁现象频繁发生。
据前述农业部人士介绍，《种子法》修订稿重点是在完善育种创新体系、划清政府和市场的责任、加大对植物新品种权的保护力度等方面，做了较大幅度的改进。未来种子行业将划清政府和市场的责任，该政府管的政府管起来，该交给市场的市场自己做。此外，国家还将大力支持大型种子企业，同时加大对植物新品种权的保护力度，逐步推动种业与国际接轨。
据参与种子法修订人士透露，该法最新版草案已完成，已送国办征求意见。草案含有鼓励兼并重组提高行业集中度、减免税鼓励加大科研投入。(经济观察报)
神农大丰
公司是我国种业50强企业，是国家火炬计划重点高新技术企业。公司以杂交水稻种子的选育、制种、销售和技术服务为主，具备“育、繁、推”一体化经营能力，主要产品为农作物种子，包括杂交水稻种子、玉米种子、蔬菜瓜果种子、棉花种子等。公司拥有的《杂交水稻制种超高产的方法》和《杂交水稻制种方法》发明专利解决了杂交水稻制种的世界级难题；《杂交水稻种衣剂及其包衣方法》发明专利解决了杂交水稻种子包衣技术问题。公司拥有国际领先的居于杂交水稻种业高端和核心地位的自主知识产权，以优质、高产为目标的杂交水稻制种技术为公司的核心技术。公司董事长黄培劲先生发明的《杂交水稻制种超高产的方法》获得了世界知识产权组织“杰出青年发明家”金质奖章，这是继袁隆平发明杂交水稻之后，世界范围内杂交水稻领域颁发的又一最高奖项。
荃银高科
公司是我国籼型两系超级稻种子的主要供应商，安徽省农业产业化龙头企业。公司以现代种业技术产业化为发展方向，利用现代生物工程技术，主要从事高产、优质杂交水稻种子研发、繁育、推广及服务。已形成从中稻到晚稻、从三系到两系的杂交水稻品种线，其中“新两优6号”被农业部列为“第一批超级稻示范推广品种”，“超级稻新品种新两优6号高技术产业化示范工程”经国家发改委批准列入国家生物育种高技术产业化专项。在杂交油菜、抗虫杂交棉育种领域，公司已育成的“荃银2号”抗虫杂交棉获农业部基因安全委员会颁发的植物转基因安全释放证书。
敦煌种业
公司主营农作物种子和棉花两大产业，是从事农产品生产、加工及相关业务的农业产业化国家重点龙头企业。公司依托河西走廊优越的自然资源和良好的农业生产基础条件，实行“公司联基地”、“基地联农户”的产业化经营模式，建立了60万亩稳定的制种基地和国内一流的大型种子加工生产线，拥有一整套国内同行业领先的从亲本提纯、扩繁、田间去杂、去雄授粉、清杂晾晒到收贮保管等过程的质量控制技术操作规程，建立了完善的种子质量控制体系，并通过委托育种、合作育种、联合开发、合资合作、整体吸纳、买断产权品种等形式，形成了覆盖全国不同生态区的市场营销网络。近年来，公司以加快发展特色优势产业和农业产业化经营为主线，又先后投资建成建成果蔬制品、番茄制品、包装制品、棉蛋白油脂和脱水蔬菜加工等农副产品加工项目，生产的番茄粉、番茄酱、脱水洋葱等产品远销北美、欧洲、中东、东南亚等二十多个国家和地区，不断培育新的产业和新的经济增长点。
登海种业:子公司表现拖累业绩 绿色通道助力新品种加速推出
登海种业 002041
研究机构：山西证券 分析师：张旭 撰写日期：2014-08-26
基本业绩:公司披露2014年半年度报告。报告期内,公司实现主营业务收入55,878.44万元,同比下降8.29%;主营业务成本24,864.89万元,同比下降6.22%;主营业务毛利率55.50%,同比下降0.98个百分点。玉米种实现营业收入53,582.66万元,占公司主营业务收入的95.89%,同比下降7.25%。营业成本23,573.78万元,同比下降6.67%,毛利率56.00%,同比下降0.28个百分点;蔬菜种实现营业收入1,710.73万元,占公司主营业务收入的3.06%,同比下降33.15%。营业成本877.46万元,同比下降5.90%,毛利率48.71%,同比下降14.85个百分点。2014年上半年实现营业收入56,321.34万元,同比下降7.77%;归属于母公司所有者的净利润16,330.30万元,同比增长6.5%。
投资要点:
品种梯队完善,登海605同比销量大涨。公司上半年主营业务收入有所下滑主要是受子公司山东登海先锋业绩拖累,营业收入和净利润分别同比下滑了60.7%和76%,这主要是受国内种子积压严重和市场中大量套牌侵权、散籽直销、假冒以及低价倾销冲击,公司主要产品之一的先玉335销售未达预期。但是公司本身具有很强的研发实力,产品梯队完整,新品种的推出会弥补先玉335的业绩下滑带来的缺口。公司在新疆、甘肃、宁夏建立了稳定的种子生产加工基地,在海南省建有稳定的育种基地,2014年共申请品种权138项,获得品种权93项,发明专利9项。公司在14年主推的三大品种登海605、618、3622具有一定的互补性。其中,3622为春播品种,登海605、618为夏播品种。登海605在抗倒伏方面的表现优于先玉335,而登海618熟期较605早10-15天,可以适应不同区域及农户的需求。半年报显示,在行业不景气的情况下,母公司主推的登海605种子销售逆势大涨,继续保持增长态势,母公司方面实现营业收入35,287.47万元,同比增长44.0%;实现净利润32,654.87万元,同比增长304.26%。
南方地域业务扩张提速。从2012年开始,公司种子在南方始终保持增长态势,从中报中显示,虽然今年上半年北方业务有所萎缩,但是公司在南方地域的业务推广并为受到影响,公司上半年在南方的营业收入为20093.18万元,同比增长了132.41%。
绿色通道加速审批,公司新品种有望加速推出。上半年农业部公布《国家级水稻玉米品种审定绿色通道试验指南(试行)》,在绿色通道机制下,企业可自行安排区域试验和生产试验。由于每次区域试验和生产试验有严格的试验天数要求,国家和省级的试验田资源有限,因此即使品种研发能力强的企业同一年份也很难有太多品种进入区域试验和生产试验,通过企业自行安排区域试产和生产试验,可以大幅提升研发能力强的种企的品种释放进程。而公司作为农业部认定的“育繁推”一体化重点种业公司,随着生产季的开始,公司的新品种绿色通道试验工作已全面展开。为了加快新品种推广速度,公司计划以自有资金计划总投资5500万元人民币,分别在北京、黑龙江、吉林、辽宁、山西、山东莱州6省地,设立全资子公司。
种子行业情况逐渐改善,趋于良好。据统计,今年全国杂交玉米制种面积295万亩,比去年制种面积减少了89万亩,降幅达到23%。除了个别因品种特色原因增加制种面积外,全国杂交玉米种企制种面积均大幅下调。预计今年杂交玉米种子总产量在11亿公斤左右。种子的生产量和需求量基本相当,连年库存增加的情况预计会有所改善。
投资风险:行业竞争加剧,种子供大于求;假种套牌侵权的风险,同时天气因素也会影响制种的质量与产量。
投资建议:虽然今年种子行业整体呈现供过于求的局面,而公司子公司登海先锋的业绩下滑拖累业绩表现,但公司持续的新品种推出会弥补先玉335销售萎缩给公司带来的业务缺口,同时鉴于国家利好政策频出,公司作为玉米种业龙头享有更多的政策红利。我们预计公司14/15年EPS为1.005元。给予公司增持评级。
丰乐种业
公司是中国种子行业第一家上市公司，被誉为“中国种业第一股”。公司是以种业为主导，农化、香料产业齐头并进，跨地区、跨行业的综合性公司，集农业产业化国家级重点龙头企业、国家高新技术企业、国家级企业技术中心、安徽省西瓜甜瓜工程技术研究中心等多项荣誉于一身，同时，也是行业内唯一一家同时拥有两块中国名牌和驰名商标的企业----丰乐水稻种子和玉米种子是“中国名牌”产品，丰乐商标是“中国驰名商标”，综合实力与规模居中国种子行业前列。公司各项产业蓬勃发展，是中国产销量最大的“两系”杂交水稻种子公司和西甜瓜种子公司；农化产业行业排名50强；香料产业产销量国内第一，被誉为“亚洲之香”。
隆平高科:行业现曙光、品种接力、并购先行
隆平高科 000998
研究机构：航天证券 分析师：程一胜 撰写日期：2014-08-12
受并表影响业绩增长。公司上半年实现营收7.27亿元,同比下降14.08%;实现归属于母公司股东的净利润1.32亿元,同比增长25.49%;扣非后的净利润1.17亿元,同比增长57.02%。基本每股收益为0.27元/股。
三家子公司完成整合,新疆红安收入下滑。隆平种业、安徽隆平和亚华种子三家主要子公司的少数股权在去年底完成收购,2014上半年三家公司共实现营收5.2亿元,同比下降4%;净利润1.86亿元,同比增长2.2%。鉴于备考利润的要求,公司将会发力下半年的旺季销售。整合后的调整可能拖累短期的业绩,但为公司整体期望的“多主体、多品牌、宽渠道”战略铺垫了基础。报告期新疆红安因出口业务下滑,营收下降52%,拖累公司营收下降。
制种量下降,种业供给压力减弱。 2011年种业盈利出现下滑,在2012年“两杂”库存比往年显著增加,达到高位。种企减少制种量以应对行业低迷,据全国农技中心,13年和14年杂交玉米制种面积分别下降53万亩和72万亩、杂交水稻制种面积分别下降29万亩和13万亩,供给端上会显著收缩,行业已步入恢复通道。
试水外延式并购,布局长期竞争力。5月份控股股东新大新股份向奥瑞金种业提出收购意向,收购一旦成功,将来最大的可能是将其整合到隆平高科,从而形成优势互补。过去两年公司逐步退出一些延伸的产业,将更多的资源集中到种业上来。目前种业公司市值普遍处在低位,是进行并购的比较理想的时机。
大品种更新换代,多品种有望接力。水稻方面,Y两优1号已过了其快速推广期,深两优5814还处在较快阶段,除了这两个主力品种外,广两优1128、广两优2010和C两优608近两年都在快速增长,有望成为公司下一个系列的主要品种。
盈利预测与投资评级。我们将2013-15年净利润调整为3.37亿元/4.47亿元/5.68亿元,eps分别为0.34/0.45/0.57元/股,对应的PE分别为41、31、24倍,维持“买入”评级。
万向德农
公司主营业务是以玉米为主的农副产品深加工和以玉米杂交种为主的农产品种子的技术研究和生产经营，产品包括啤酒专用糖浆、麦芽糊精等玉米深加工产品以及玉米、水稻、大豆等优良种子。产业结构呈现出玉米种业业务和玉米深加工业务两翼发展的格局。公司拥有当前推广面积最大的玉米品种“郑单958”的品种经营权，且推广面积仍在继续扩大。“浚单20”销量在稳步上升，正逐渐上升为继郑单958、农大108之后的全国第三大玉米品种。由于08年玉米种子市场仍处于供大于求的格局，公司将寻找合适时机增加水稻种子业务，继续扩大复合肥业务规模，实行以种业业务为核心的相关多元化发展战略。
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