2013年东北春播情况分析

新湖期货：东北产区春播不确定性高于历史

早在2013年春播之前一个月，关于“东北春播无法顺利进行，大豆将重夺失地”的担忧或预期便沸沸扬扬。对此，我们一直抱以谨慎态度。5月中下旬，新湖期货例行东北春播考察，就种植结构问题展开专项调研，特别在玉米、大豆、水稻、杂粮混种的黑龙江、内蒙古第三、四、五积温带重点了解。此次春播，我们以种子经销商、农户、农场为主要调查对象，并结合了其他调查机构、官方信息等作为辅助参考，在以往考察数据基础上形成了对今年种植结构的初步判断。由于今年各品种之间转换多，各村镇、农场实际变化差异大，再加上春播进度慢无法定论，致使种植面积估测的难度空前之大。本次考察数据难免掺杂了更多比重的主观衡量，可能与实际情况产生相对往年较大的偏差值，故提醒广大客户谨慎使用。我们在之后还将利用秋收考察和冬季流通考察等实际调研以及网络、电话、会晤、市场监测等多种渠道来及时修正此次的估测结果，希望广大客户给予关注和批评指正。

第一部分：面积调整

此次考察情况较为复杂，估测容易偏离。在种植结构方面总结为以下几个方面特点：

1、结构变化明显。旱田改水田，玉米改大豆，而玉米大豆改杂粮情况较为普遍。

2、面积变化幅度小于市场预期。预计2013年国内大豆种植面积比上年增加18%左右，玉米种植面积减少约在7%左右。如果考虑到玉米单产因生长期缩减而产生的影响，假设后期天气正常（无大灾也不过分高积温），则黑龙江全省产量可能只减少300-400万吨，大豆增加量不超过100万吨，均对国内供需平衡表产生不了质变影响。

3、种植主体差异。农场及大规模包地的农户倾向于种玉米，而小户相对接受大豆，因经营方式、成本及种植习惯不同。农场及大农户玉米计划扩种量较大，但因天气影响无法实现计划。

4、种植普遍延迟1-2周时间，个别地区需要在月底才能完成，减少生长期，会一定程度影响到玉米和大豆单产，特别是增加了早霜风险。

5、内蒙古东北部阿荣旗、莫旗、大杨树等地区玉米总体种植有所减少，杂粮和大豆面积增加。杂粮种植结构分化明显。

第二部分：生产成本

近两年黑龙江玉米第四积温带农场及大户玉米种植主流成本及收益示意表（元/垧），其中玉米按潮粮计

种植成本变化不大，品种间收益差距仍然显著，今年具体有如下特点：

1、玉米种子价格大幅下跌。德美亚种子去年脱销，今年供应大幅增加（有可能有山寨版），价格下跌50-60%。其他国产种子也有不同幅度下跌。农场和大户认可德美亚，而小户青睐便宜的国产种子（德美亚是国产品牌种子单价的2.5倍左右）。

2、大豆种子价格大幅上涨。去年普通大豆种子集中在2.3-2.4元/斤，今年多在2.8-2.9元/斤。由于大豆种子连年销售萎缩，培育规模下降，而今年需求意外重启，导致一些农场种子脱销。

3、按照单产（干粮）粗算，大豆价格应是玉米的4倍才有优势。按上面的典型成本收益计算，3.12左右的大豆与去年春节前玉米中低卖价的收益持平。租地成本高的地区种大豆基本不赚钱（白搭本家人工和机会成本），且风险较高。

4、水田收益仍然是大田作物中最高，有继续扩大的质变潜质。杂粮接连出现分品种暴涨行情，但人工成本较高，只能集中在小规模的中低产田种植。薯类种植天气和市场风险更高，耗人工。

第三部分：流通及未来影响

1、售粮节奏可能发生新变化。2012/13年度早卖玉米农民获益高，春节前后售粮农民伤财加伤心。今年早售意愿或强于常年。

2、种子变化或有利于粮质提高。德美亚种子供应增加，且集中于德美亚1号，3号少有种植，2号在低积温带替补。而早熟品种的增加则有利于提高胶质玉米种植比例（去年秋冬季节两次考察带回的3-4积温带粉质玉米样本质量非常差，容重低，水分高，色变率高）。

3、烘干塔比例仍低，运输局限性大。

4、国储仓容极其紧张。质量较差。

5、生产合作社流行，但多集中于杂粮和大豆及养殖产品，玉米自上而下的推行仍难。

第四部分：市场节奏与策略

1、旧作缺，新作预期充足。旧作好粮难寻，远期定价难找对手盘，多集中于中储手中，大型贸易商库存远低于常年且成本高，中小贸易商多数已割肉给临储。预期旧作新作价差继续拉开。

2、政策性收储节奏或变化。国储库存过高，库容过紧，一方面需加紧现有库存的出货，一方面在新季收购上或将在前半段保持弱势贴水收购。

3、旧作尚未达真正发力阶段。大体一个月一周期。

4、基本面导向期货更近似以空C1401而多C1309和C1405的蝶式套利逻辑，基于此而形成套保和套利的优化策略。

5、节奏类似于2009年和2011年下半年，但消费的疲软和供应的多样性使得不确定性高于前述历史大牛市年。成本高库存大的规模企业有必要保持一定套保比例，但必须灵活掌握。

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