美国天气将成为大豆价格的短期救命稻草

中粮期货研究院 李楠

进入8月份，美国大豆将迎来关键生长期；而到9月份，美国大豆将进入新的市场年度2014/15年度。众所周知，美国大豆在经历了连续两个年度的供需紧张期，即将在新年度迎来较为宽松的环境，种植面积的增加及良好的单产预期是最为重要的推手，需求增量虽有所增加，但远难抵消供给的增长。在刚刚过去的7月份，美国大豆价格在一片空头声音中弱不禁风，从目前的价格运行趋势看，都难以确认短期低点是否已经出现？在这一片风雨飘摇中，美国大豆价格就此跌下去了吗？8月份，天气将成为市场关注的热点，但是这一热点能否转化为美国大豆价格运行中的亮点，还需拭目以待。

美国大豆中西部产区经历了一个降雨非常充沛的6月，中西部产区整体的降雨量达到了7.02英寸，是紫1985年以来降雨最多的6月，而7月份的降雨数据还没有公布，但从实际的云图看属于低温少雨的情势。由此看来，截至目前美国大豆中西部产区的天气状态没有丝毫的问题，土壤的含水量较好，有利于大豆的生长。因此，8月份的天气能否给其带来担忧，则需要进一步的观察。另外，前期良好的降雨将在8月份给美国产区带来什么呢？

经过对较长时期数据的测算，历史上共有两年6月份的降雨高于6.5英寸，而同年8月份的降雨都少于历史均值3.5英寸。当然这属于较为极端的情况，所以笔者对利用不同的标准进行了估算。整体来看，6月份中西部大豆产区较大的降雨时，同年8月份至少有50%以上的概率少于历史均值雨量。而如果5-6月份的累计雨量高于历史均值时，同年8月份的雨量少于均值3.5英寸的概率高于60%，2014年5-6月份中西部产区累计雨量为10.45英寸，高于均值的8.7英寸。如果5-6月份的平均雨量也高于历史均值时，又会如何呢？同样的测算方式，8月份雨量少于均值的概率同样达到60%以上。因此，在前期降雨较为充沛的情形下，8月份美国中西部大豆产区出现少雨的概率可达到60%。


截至8月3日美国大豆生长指数为380，是过去20年间最好的水平之一，故市场中多有预期USDA在8月份有可能上调美国大豆单产。但实际上这并不起决定性的作用，USDA在8月份调整单产更多的是依据田间考察的情况。而且由于8月份是大豆的关键生长期，所以8月份未过去，任何机构都难以对美国大豆单产去实际定型。

另外，市场需要热点。在过去25年间，每一年的夏季都会炒作天气，只不过时间早晚不同，长短不同，CBOT大豆价格波动幅度最小的一次是1992年，仅有5.6%；炒作减产的时候价格波动幅度较大的情况，更为比比皆是了。因此本年度在8月份还是存在较大概率来炒作美国天气的，根据历年的情况不同，最终测算出来，如果天气问题较小或没什么问题，CBOT大豆价格反弹的点位大约在11-11.3美元/蒲附近；如果天气的情况偏差，比如一周的时间段内产区都没有降雨，那么价格有可能反弹至11.4-11.6美元/蒲；再者，8月份的天气确实存在一定问题，对美国大豆产量影响较大，那么CBOT大豆价格则有可能反弹至12-12.3美元/蒲。

在农产品市场中，关于天气是永恒的话题，虽然生物科技的发展较块，天气对作物产量形势的影响有所减弱，但是没有人能够排除到天气所起到的关键作用。因此，天气年年炒，只是每年更不同而已。

;