中国购豆积极 豆粕有所企稳

随着美豆期货价格持续下滑，国际市场对于美豆、豆粕的采购意愿增强，这支持了期货盘面，使豆类价格下跌放缓。而国内下半年养殖备货逐步展开，豆粕出口数量有所增加，以及局部地区豆粕开始替代菜粕，也给豆粕价格提供支撑。

中国购买美豆数量增加

随着美国新豆过剩信息出现，美豆期货价格持续走跌，其中11月合约期价跌破1100美分/蒲式耳，创出2010年9月以来的新低。

低价美豆开始吸引进口商目光，并促使进口商增加采购量。在过去的大约三周里，中国企业已采购超过200万吨的新季美豆，中国累计购买的新季美豆已经超过700万吨。而若美国大豆期价继续下滑，那么预计将有更多的厂商介入接货。这也使得美豆丰产压力有所缓解，并使得市场逐渐走稳。

菜粕现货市场相对稳定

作为主要的饲料蛋白原料，豆粕、菜粕在饲料配比中有一定的相互替代性。

每年5—9月是国内水产养殖旺季，而国内菜籽减产和菜粕上市较常年缓慢，在一定程度上支撑了菜粕现货价格。目前，国内长江沿岸以及华南等地区，菜粕现货主流价格仍在3000元/吨之上，与豆粕现货3600元/吨的主流价格的差距已经缩小到历史极值附近。因此，部分地区用豆粕替代菜粕的现象有所显现。

豆粕库存逐渐得到消化

过去一段时间，因饲料补库需求，以及期货价格深跌使未执行合同交易成本降低，豆粕未执行合同受到广泛追捧。数量上，未执行合同量为国内工厂豆粕库存的3倍，较去年7月下旬的110万吨，增长了近180%。这为后期豆粕库存的消化作了较好的铺垫。并且，国内过去几个月豆粕出口数量较多，1—6月我国豆粕出口量较去年同期增加100.63%，这在一定程度上使豆粕库存得到很好的消化。

除此以外，虽然国内生猪养殖利润再次陷入亏损状态，生猪存栏处于2011年以来的最低水平，但后半年节日众多，生猪、肉禽等的消费会比较旺盛，对于豆粕等饲料存在刚性需求。目前，豆类持续下跌已经将美国农业部的利空报告消化殆尽，在没有更多新利空的状态下，豆粕必将逐渐走稳。

（作者单位：神凯投资）