后期临储玉米拍卖或 “回暖” 销区粮价仍有上行可

5月29日第二批国家临储玉米拍卖如期而至，共投放国家临时存储玉米3511068吨，实际成交1848558吨，成交率52.65%，成交均价2182元/吨。本次临储拍卖热度和成交价格均较首拍有所下降，分析其原因，主要是受运补玉米仍在发运、玉米质量或不理想、市场尚未达到无粮可用和首次拍卖市场反映过激等因素影响。考虑到各地贸易粮源已经见底、进口玉米监管加强、用粮企业库存偏低，预计后期拍卖成交情况会好于本次，华北和销区玉米价格仍有上涨空间。

一、第二批拍卖热度较首拍明显下降

如果说首拍时市场过于冲动，那么本次拍卖市场则是过于理性。本年第一次临储玉米拍卖引发抢拍热潮，成交价格高于市场预期，在补贴粮仍在发运的情况下，该部分高价玉米外流略显受阻，因此，第二批拍卖的参拍主体更加理性，成交率和价格也相应下降。

除黑龙江外，前期被市场寄予厚望的吉林和内蒙古成交情况同样不理想，深加工辐射半径之内和地理位置较好的库点成交情况较好，但也基本是贴合底价成交，其他库点流拍情况较多。

本轮拍卖主要以2012年产玉米为主，由于当年玉米水分较大、霉变较高，烘干后玉米入库质量一般，因此分析此次拍卖热度下降或也与质量有一定的关系。

表：2013/2014年度第二批国家临储玉米拍卖结果

二、粮源供应存在缺口 政策玉米刚需存在

新疆、西北、华北玉米供应量已经陆续见底，市场中低价粮源难求，目前各主体库存多低于常年水平，未来对政策粮源的需求呈现刚性，预计后期临储玉米拍卖难再“遇冷”，市场的参与热度会回稳，成交率和价格或也将有小幅提升。

随着西北、新疆、华北玉米余量的不断减少，近期以上地区粮价出现了较大涨幅，在销区市场与东北补贴玉米价差已经并不明显，局部出现高于补贴粮的现象，低价粮源已经难求，未来饲料企业面临的不仅是粮价高低的问题，而是粮源供应的保障问题。

从替代角度考虑，虽然今年高粱替代玉米盛行，但其替代还不成熟，范围和数量也相对有限，因此对国内玉米的冲击相比小麦和进口玉米要小很多。近期新麦上市价格偏低，但今年国家给出的最低收购价格较高，已经有地区已经启动收购预案，因此小麦价格低开高走的趋势十分明显，替代效果如何仍要看和玉米之间的价差变化情况，以当前情况分析，引发大量替代的可能性不大。

为维护食品安全和保护国内农民收益，我国对进口玉米监管加强，进口量相应缩减，2014年1-4月，我国进口玉米总量为127.2万吨，而去年同期为14.5万吨。后期监管力度不放松，进口玉米入国门阻力仍存，用粮企业将更加以来政策粮源供应。

目前饲料厂库存水平较前期下降，深加工库存多在10-30天左右，较历年同期明显偏低，这一方面是因为对政策投放给予较大期望，另一方面也是因为市场中粮源组织难度较大。如此看来，至新粮上市之前，存在2-3个月以上的缺口，后期需求仍显刚性。

三、拍卖底价将对市场构成支撑

2012年临储玉米余量仅剩不足2000万吨，而未来市场中对玉米的需求绝不止2000万吨，因此2013年玉米拍卖势必在新粮上市前启动。2012年玉米拍卖底价较2011年上浮，推算2013年玉米拍卖价格将较2012年继续上浮，因此预计未来临储拍卖底价将继续提升，对市场价格继续构成支撑。

四、后期临储玉米拍卖热度或回温 销区粮价短期内仍将上行

目前市场中尚未到无粮可用的地步，后期随着市场中粮源的不断减少，临储玉米将陆续成为用粮企业的不二选择，届时市场中面临的不仅仅是粮价和粮质的问题，更多的是粮源的供应问题，因此参拍意愿会陆续增强，成交的热度也会回升。

预计后期销区价格仍存上行空间，按我国月玉米用量1400万吨估计，每周350万吨的投放量也只是维持供需仅平衡，近期山东价格的上涨已经启动，因深加工库存水平极低，而深加工的产品销售又在好转。同样，南方的养殖业也在回暖，饲料厂库存同样处偏低水平，对玉米的需求日益强烈，对拍卖粮的依赖程度也是不断增强，在进口玉米对销区冲击减弱的情况下，预计国内玉米价格在销区售价仍存上涨空间。

以上的分析，是建立在运输补贴如期结束的情况下，我们在看到乐观因素的同时，也要看到可能存在的利空隐患，比如在运输补贴结束后，是否会启动南方玉米拍卖。市场是在不断变化的，他的多变和不确定，也正是吸引我们的地方。