华邦颖泰:做中国农药海外营销的领军企业

2014 年1 季度业绩基本符合预期

华邦颖泰公布2014 年1 季报:实现营业收入11.02 亿元同比增长10.73%归属母公司净利润0.74 亿元同比增长18.44%合每股收益0.13 元基本符合我们的预期(20%的增速)。扣非后归母净利0.85 亿元同比增长35.75%。

营业成本增速低于营收增速毛利率提升1.75 百分点。毛利润同比增长18.83%其中医药与农药业务营收增速均在10%以上主要原料产品价格下滑致营业成本增速低于营收增速。

三项费用增速13.5%。其中财务费用由于人民币贬值农药业务主要出口(13 年出口金额30 多亿元)我们预计1Q 汇兑收益有1000 多万元导致财务费用减少近16%。

报告期内公允价值变动损益-1224 万元主要系报告期内持有的西部证券股票按公允价值计量变动所致。投资收益2121 万元其中西藏林芝百盛药业有限公司按权益法确认投资收益1210 万元。

发展趋势

农药业务预计今年增量来自于盐城南方和上虞颖泰。盐城南方项目预计8 月份投第一个年底全部投产上虞颖泰募投项目年底可建成试产。

公司扎实推进海外农药原药和制剂的分销业务。在国内原药产能过剩的背景下公司更加注重海外原药和制剂的销售。一是主动参与培养自己的海外渠道(主要美国+巴西+阿根廷+墨西哥等)欧洲目前也有初步设想;二是利用海外客户的优势品种(专利期内或专利过期保护品种)做复配制剂为客户定制或自主海外销售。公司目标是在未来3 年农药业务营收100 亿人民币以上(13年营收30 多亿元)跻身全球农药前10 强。 （绿荷）