低库存推高美豆油 国内油脂联动大涨

受美豆库存下降推高外盘豆类期价影响，国内油脂昨日联动大涨。加之厄尔尼诺现象的天气炒作氛围，不少业内人士认为，油脂期货的反弹势头有望延续。

截至周三收盘，豆油主力1409合约上涨146元/吨至7056元/吨，涨幅为2.11%；棕榈油主力1409合约收报6294元/吨，上涨126元/吨或2.04%；菜油主力1409合约上涨1.9%至7178元/吨。

分析师认为，油脂现阶段已经迎来反弹时机。目前巴西虽然收割进度良好，但由于巴西大部分主产区遭遇强降雨，导致大豆运输不畅，出口再度受阻。加之本周一美国农业部公布季度库存报告，报告显示美豆季度库存为9.92亿蒲式耳，低于去年同期9.98亿蒲式耳的库存。“美豆季度库存的下降，加剧了大豆供给紧张的格局，美豆油期价止跌于60日均线，出现大幅反弹，为国内连盘油脂的走升带来提振。”

豆油方面，国内生猪养殖迟迟不见启动，饲料需求低迷，油厂主动停榨挺价增加，导致豆油进入库存消耗中，目前豆油的商业库存维持在80万吨左右，低于同期20%左右，且低于我国每月100万吨的豆油表观消费量，较低的商业豆油库存为豆油期价的上涨带来较强的利多支撑。

“现货偏紧给了豆类油脂市场上涨的动力，但我们也要看到，南美大豆本年度出港顺利，二季度大量上市将大大弥补美豆库存不足的现状。需求方面，国内养殖业短期内很难恢复正常，国内前期也出现过洗船与油厂停机的状况。短期来看，油脂价格面临震荡格局。” 分析师表示。在他看来，一方面豆粕紧张还未消除，油脂恐继续面临做空油粕比的压力，而南美大豆大量上市补充市场，一旦豆粕价格失守，则油厂还可能再次采取挺油策略。不过也应注意天气状况，如果真出现厄尔尼诺现象导致东南亚产量受到影响，那么油脂行情就将发生反转，后期值得关注。

天气炒作可能给后市带来更多变数。分析师指出，进入4月份东南亚棕榈油主产国开始进入产量恢复期，但是目前市场再度开启厄尔尼诺现象的天气炒作，如果厄尔尼诺现象出现，那么东南亚地区的棕榈油产量将因干旱而出现大幅的下滑，棕榈油价格将会触底反弹开始，因此连盘棕榈油的操作上建议空单暂时规避，新单可短多介入。

目前市场关于菜油抛储传言版本众多，起拍价格最低达到6500元/吨，抛储量最大达到160万吨。相应地，这些传言引发了国内菜油期货价格暴跌，现货价格小幅回落，豆油和菜油的价差也跌至历史低位。然而抛储消息停留在传言阶段，菜油价格存在过度透支的嫌疑。分析人士认为，需要关注菜油抛储政策的最终确定，如果抛储价格最终高于6500元/吨或者抛售量低于160万吨，那么抛储反而对菜油市场是利多消息，菜油价格或将触底反弹。

期货分析师称，周三国内油脂跳空高开后震荡上行，豆油、豆粕大幅增仓，豆油带动棕油、菜油联动反弹。基本面方面，美陈豆销售旺盛，近强远弱局面延续。国内豆粕资金关注度提升，多头资金重新回归至豆类市场，这对短期豆类、油脂期价形成利多提振。考虑到国内豆粕高库存压力一直没有消化，豆油库存较为充裕，因此国内价格更多表现为跟随性上涨，后市操作短期需关注美豆近月强势表现能否延续，中期警惕播种面积增加对后市价格带来的供应压力。（来源：证券时报网）