郑单958进入衰退期 登海605或成新增长点

粮食安全的战略需要会导致大企业在玉米种子中的市场份额逐步提升。继中央经济工作会议上把“粮食安全”放置首要地位后，2014年中央一号文件再次强调完善国家粮食安全保障体系，更加注重粮食品质和质量安全。从现状看，国内玉米种子企业的市场竞争力依然较弱。

一是企业数量多、规模小、研发能力弱，尚未建立商业化育种体系。二是国内种子企业的市场集中度较低，没有真正的大企业。因此，从战略需求出发，培养具有核心竞争力的大企业成为中国种业变革的当务之急。

郑单958步入衰退期为登海605腾出了足够的市场空间。郑单958是中国玉米种子市场前10年表现最好的品种，最近3年的全国推广面积维持在近7000万亩左右，其中绝大部分在黄淮海区域实现。从历史数据看，经过三年的盘整期，伴随着品种退化和经销商利润不断下滑，郑单958的推广面积将确定性的下滑。从调研结果并结合经验数据，预计2013/14销售季度郑单958的推广面积将下降1500万亩左右。谁能顺势而上？黄淮海地区已经经历考验，并持续增长的，且推广面积有一定基础的品种是谁？只能是先玉335、登海605和隆平206 ！登海605和先玉335都属于登海种业。

清晰的产品梯队是登海种业未来稳健成长的基石。从生命周期理论来看，登海种业的主打品种先玉335是成熟期的品种，成长的品种有登海605，良玉99，导入期的是登海618、登海662、701，其产品结构是所有种业上市公司中最好的。

从盈利构成来看，登海种业将呈现多点发力的状态。自2012年起，登海种业的盈利已经摆脱了对下属子公司登海先锋的过度依赖，未来三年母公司凭借登海605每年40%的推广速度盈利快速上升，其他子公司登海良玉的增长速度将维持在30%以上，而登海道吉将会成倍增长，是未来三年最值得关注的一家子公司，登海先锋的增速放缓，但仍能维持在10%左右。

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