登海种业设立德州子公司拓展销售市场

每日经济新闻，2013.01.11

近期，随着国家种业规划政策的发布，企业未来在“商业化育种”中的主题地位也得到明确，由此资本市场对登海种业、隆平高科、敦煌种业等育种个股关注度极高。

作为种业龙头企业，登海种业又在做出新的规划，拟在山东德州设立控股子公司。对此，多位行业分析师告诉《每日经济新闻》记者，登海种业2012年~2013销售季节表现突出，新公司的设立有助于公司在销售推广层面更加深化。

合资3000万建德州子公司

继在新疆、泰安等地设立控股子公司后，登海种业董事会又于1月9日审议通过了新的投资计划。其公告披露，登海种业拟与北京道吉普泰农业技术推广服务中心（以下简称北京道吉）共同投资3000万元，计划在德州设立控股子公司山东登海道吉种业有限公司（以下简称登海道吉）。新公司的经营范围包括农作物种子的选育、产品的技术开发以及产品销售。

对此，有行业分析师认为，登海产品种植面积逐步扩大，上述新公司的设立，有助于公司在销售推广层面更加深化。登海种业董事会秘书原绍刚则告诉《每日经济新闻》记者，新建子公司主要是考虑到登海种业在德州拥有一个产品加工中心，能够将当地业务进行统筹管理。且可以发挥区位优势，拓展品种销售市场，提高公司规模效益。

根据合资方案显示，登海种业将会出资1530万元，占登海道吉注册资本的51％。其中实物出资850万元，实际货币出资只需680万元。北京道吉则完全以货币资金出资1470万元，占合资公司的注册资本的49％。

一季度高增长较确定

“实际上，政策的出台就意味着，投资者对种业个股的研判应该转变思路，育种企业的品种推广和资源储备将成为重要标准。”有行业研究员告诉记者，历年来第四季度都是种子企业销售旺季，其中登海种业表现突出，今年一季度业绩更有望超预期。

目前，登海种业母公司经营品种以登海605为主，其销售收入占比约60％，登海9号、11号等其他品种为辅，销售收入较为稳定。上述研究员进一步指出，登海种业2012年度种子销售季提前，预收账款情况超出市场预期，预计登海先锋目前的预收账款超过8亿元，较上年同比增长约18％。其中，登海605在2012年~2013年度推广面积约900万亩，预收账款同比增长约50％；登海良玉预收账款同比约增长80％~90％。

另外，2012年春玉米地区由于台风普遍出现倒伏，而良玉88等系列抗倒伏能力强，因此新销售季节预收款增加明显。海通证券（600837）分析师预计，良玉系列2012年盈利超过4000万元，同比增幅190％。

记者注意到，从短期看预收账款的大比例上升意味着，登海种业2012年第四季度和2013第一季度的业绩增长确定。不过，其销售季业绩在四季度和次年一季度分配比例存在变化，其中2011年四季度登海先锋利润结转比例大幅提升，就导致了2012年一季度公司业绩大幅减少。

针对该问题，原绍刚透露，目前登海种业利润结算比例变化不大，应该和以往相当。海通证券分析师乐观认为，若按照以前的进度跨年度结算，登海种业今年一季度业绩增速有望超过100％。