1月生产资料价格微跌，机构预测经济仍将下行

中国物流与采购联合会（CFLP）日前发布数据显示：1月份，国内经济运行稳中偏弱，生产资料市场价格当月环比小幅下降0.21%；同比下降3.24%，降幅较上月扩大0.7个百分点。

中国社科院经济研究所的研究结果显示，2014年可能依然会持续为负，代表实体经济的通缩。中国社科院经济研究所副所长张平告诉《每日经济新闻（微博）》记者，资本产出效率持续下降是影响增长速度的主要因素，提高资本产出效率是关键。

1月生产资料价格续跌

根据CFLP报告，从监测的大类品种看，1月黑色金属和机电类产品价格继续下行；有色金属和木材价格止跌回升；成品油和建材类产品价格继续上涨；化工产品、原煤和汽车价格由升转降。

就黑色金属价格，报告解释说，由于临近年关，经销商出货套现意愿增强，主流报价松动，加之原材料价格震荡走弱，钢厂调价稳中下行，终端实际需求低迷，市场成交清淡，价格行情维持弱势下行走势，当月环比下降0.41%，降幅较上月扩大0.34个百分点。

此外，高耗能产业陆续停产放假，消费需求逐步降低，加之电煤谈判即将结束及北方冬季取暖需求高峰也将在春节过后结束，煤炭企业已无需刻意支撑煤价，1月价格转升为降，环比下跌0.52%。

更关键的是，以钢铁和煤炭为代表的生产资料在一季度恐怕难有上行。据卓创资讯最新数据统计，2月1日~7日全国主要城市螺纹钢总库存为822.17万吨，较节前的687.26万吨，增134.91万吨，增幅为19.6%。在春节以及雨雪天气影响下，去库存或将延续到月底，甚至3月份。

东亚期货研究部也指出，目前动力煤社会库存增长至高位，下游电厂库存充裕，拉煤积极性不高，目前仅有部分电厂保持少量采购，秦皇岛港锚地船舶数处于低位，沿海运价不断下行，市场对于一季度煤炭行情较为悲观。

中国煤炭工业协会副会长、新闻发言人姜智敏曾对媒体表示，2013年全国煤炭市场继续呈现总量宽松、结构性过剩态势，预计2014年这种情况也不会发生根本性变化。

我国PPI已经连续22个月呈现负增长态势，上游企业面临较大的生存压力。

机构预测通缩风险加剧

光大证券日前报告称，目前经济增速明显下滑，通缩压力有所抬头。尤其在生产资料价格方面，通缩压力已相当明显。

事实上，受全球制造业增长动能放缓影响，目前各主要经济体基本都处于阶段性的工业领域利润萎缩、PPI同比下探的局面。其中，12月末，欧元区PPI同比增速为-0.8%，仍处于近年低位；美国2013年全年PPI增幅为1.2%，为2008年以来最低水平。

在产能过剩的重压下，中国情况更加不乐观，交通银行金融研究中心发布的最新预测称，预计1月PPI环比下降0.14个百分点左右，同时考虑到本月-1.58%的翘尾因素对PPI同比的下拉作用较为明显，初步预计1月PPI同比降幅进一步扩大至-1.8%。

报告称，从近期PMI生产指数放缓、发电量回落的走势看，一季度中国经济增速仍存在走弱的可能，一季度PPI同比增速仍将偏低。预计年内PPI的底部将在2月份基本得以确认。

上述光大证券报告认为，去年下半年以来政府高层领导的政策表述已经相当明确——稳增长仍然是宏观政策的第一要务。因此，当经济增长速度再次明显下滑的时候，稳增长政策再次加码是必然的。

但报告称，考虑到春节效应对宏观数据以及宏观决策的干扰，稳增长政策恐怕不会马上出台。而在政策出台之前，经济增长下行的势头应该难以改变。