饲料厂备货“小高峰”豆粕量价齐上涨

受春节前备货支撑，上周国内豆粕期现价格呈现反弹态势。期货方面，受大豆压榨以及出口需求强劲影响，国内外豆类期价反弹上行，均突破前期压力位。现货方面，饲料厂迎来节前备货小高峰，油厂趁机抬价，豆粕现货价格一改前期疲态，出现小幅反弹态势。

美豆需求提振豆类期价反弹上行

受美豆压榨以及出口需求强劲影响，国内外豆类期价反弹上行。美豆03主力升至三周半高位，突破1320美分压力位，随后小幅震荡走势为主。大连豆粕1405合约于3300元反弹至3400压力位，短线或呈现高位振荡走势。基本面方面，美豆出口销售旺盛和阿根廷高温天气，使得美豆支撑较强，但中期看南美大豆丰产可期。国内市场上，油厂豆粕供应将逐步增加，下游需求可能转淡，豆粕上涨空间可能受限。因此，建议豆粕多单在3400点附近离场观望。

受备货需求带动豆粕量价齐升

国内豆粕现货市场受备货需求带动，呈现小幅上涨态势。截至1月17日，豆粕现货日成交均价为每吨3840元，较上周小幅上涨20元。近期豆粕成交量呈现大幅上涨态势，一方面是由于备货刺激成交，外加饲料厂及时点价，油厂结价较多，导致成交量增长。另一重要原因是豆油价格疲软，导致油厂挺粕心态较强。

供应方面：截至1月17日，国内主要港口大豆库存总量约为501万吨，同比上周增长12万吨。油厂库存方面，截至2014年第2周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量60.22万吨，较上周减少3.28万吨；豆粕未执行合同241.75万吨，较上周减少0.03万吨。未执行合同量依旧处于高位，豆粕库存减少态势，表明油厂依旧以销售与执行合同为主。港口大豆库存的逐渐攀升，表明市场供应紧张局面逐渐得到缓解。

上周压榨总量回升至170.82万吨较上上周增长8.74%。产能利用率为60.16%，较上上周增加4.62%。进入1月下旬，部分油厂陆续开始春节放假停机，预计下周大豆压榨量将有所下降，但因还未到停机高峰，开机率仍处于较高水平。

需求方面：近期生猪养殖市场表现不景气。春节前期本应提振生猪市场，不过全国普遍出现价格下跌情况。生猪价格处于盈亏平衡点以下，影响了养殖户的积极性。另一方面，禽流感的来袭对家禽养殖市场无疑不形成重磅打压。对于豆粕而言，生猪与家禽养殖的不景气，直接影响到豆粕需求。

饲料厂备货小高峰过后，豆粕市场继续归为平静，价格的反弹不会持续较长时间。加之春节前国储冻猪肉可能会陆续出库，猪价下挫会继续压缩下游对豆粕的饲料消费意愿。梧桐认为，豆粕价格在2014年第一季度难有较大突破。

梧桐