农产品弱势震荡

本周农产品大体呈现弱势震荡格局，周初政策题材扰市。19日2014年中央"一号文件"靴子落地，其中大豆与棉花直补确定。但由于市场已提前透支，豆一、棉花反应平淡，中长期来看，停止收储将令价格回归基本面。豆一本周自高位回落，目前市场焦点仍集中在新年度供应，减产预期为豆一提供潜在支撑。棉花方面，截至22日，国内2013年度棉花临时收储累计成交561万吨，占全国棉花产量80%以上，可注册仓单仅155张，这将继续支撑1405合约的逼仓预期。直补之后，棉花价格有望回归基本面，内外价差有望回归，对新年度棉花价格表现利空。但庞大库存收于国储，国家掌控主动权，加之今年棉花减产预期方兴未艾，不可过分看空远期价格。因阿根廷产区降雨，美豆杀跌，连盘跟随。

目前南美大豆丰产基本已经定型，国内豆粕供应趋于宽松，猪肉价格在春节消费高峰时点快速下滑同时"禽流感"事件继续发酵，豆类市场利空积聚，春节前后连豆粕走势预计将震荡偏弱，行情转折需关注3月前后美国与巴西物流环节。本周菜粕跟随豆粕大幅下滑，国家对进口粕类的限制，尤其巴基斯坦菜粕及DDGS的进口限制有可能持续反复，后期菜粕走势预计较豆粕要乐观。

本周油脂板块焦点在菜油。因菜籽继续临储，周一菜油急速拉升，但大量临储库存受菜油保质期限制需要及时进行抛售，市场供大于求局面难以改变，基本面偏空。连棕榈低位震荡，外强内弱，印尼毛棕榈降低出口税率以及马币的贬值都利于主产国的出口，外盘棕榈将受到提振会支撑国内棕榈油价格，但国内棕榈油库存呈继续增加态势以及消费转淡将使得油价短期内以弱势行情为主。油脂板块预计继续演绎震荡寻底行情。