玉米期货、现货价格后期将如何演绎

9月11日，由大商所主办的2019中国玉米产业大会在大连举行。大商所党委书记、理事长李正强在致辞时表示，大商所将紧密结合玉米产业发展需求，积极推动生猪期货上市，加快研发食用酒精、工业酒精和淀粉糖等下游品种，争取早日推出玉米淀粉期权，努力为企业提供更多风险管理工具。同时，大商所将会持续推进衍生品供给侧结构性改革，努力为玉米产业企业提供更高质量的服务。

在2019中国玉米产业大会上，有与会嘉宾评价说，他参加过十年的玉米产业大会，这一届是他觉得最冷静的一届大会，大家既不盲目乐观、也不极度悲观，更多的是迷茫，不知道接下来该怎么办。

目前，玉米产业格局发生重大变化，外部经济环境扑朔迷离、产业本身遭遇瓶颈，很多企业、机构代表一直等待着大会的最后一个圆桌“2019/2020中国玉米市场格局及价格走势”，希望能听市场大咖们把脉下一个玉米市场的机遇。

来自玉米贸易商、深加工企业的代表在讨论中普遍认为，在国际贸易不确定性增大、国内非洲猪瘟疫情影响大的背景下，玉米加工和贸易将面临较大挑战，未来玉米需求不容乐观。

非洲猪瘟下玉米需求降幅几何？

“非洲猪瘟对于养猪企业以及猪饲料的影响非常巨大，而且可能会影响非常深远。事实上，非洲猪瘟对整个生猪行业带来很大程度的减产。从国家8月份公布的数据来看，肉猪和母猪产能减少32%左右。”双胞胎(集团)股份有限公司采购中心玉米部总经理张启荣说，对于市场比较关心的生猪产能恢复方面，我认为，现在猪价好、利润高企的情况下，也在促使并引导大家去养猪。

据了解，目前猪价已经到了15、16元，出栏一头猪的利润已经超过1500元，甚至到2000元。而在正常年景中，出栏一头猪的利润水平大概在200元。

在张启荣看来，主流养殖群体的中小养殖户，现在复产仍是顾虑重重。“因此，我认为生猪的恢复存在时间问题。即使今天大家拼命补栏、补种猪，到崽猪出来也要差不多至少9个月以上，到一年的时间，才到200斤左右的肥猪。我认为，生猪的恢复应该到明年5月份以后逐步进入恢复阶段，完全恢复要到2021年中旬，中间大概需要两年时间。”张启荣说。

生猪产能的供应缺口给玉米带来的是需求的下滑，虽然禽饲料需求出现了显著提升，但其增长幅度追不平猪料降幅。“在非洲猪瘟发生以后，很多饲料企业转向禽料加工。2019年1—7月份饲料总销量降幅幅度不大，大概下降了1.3%左右的幅度，不过，这其中，猪料同比降了17%左右，肉鸡料增了13%，蛋鸡料增了10%左右的比例。”新希望六和股份有限公司饲料供应链管理部副总经理兰仁兴说。

在兰仁兴看来，后期禽料的增长幅度会更大。数据显示，1—7月份国内祖代鸡已经达到55.38万套，预计整个2019年会超过100万套。所以，今年的鸡苗包括鸡的养殖和鸭养殖利润非常好，促使补栏积极性非常大。预计后期肉鸡料涨幅会在15%左右的比例。

不过，兰仁兴预计，全年猪饲料降幅会到25%左右的幅度，这将带来玉米的消耗存在2300万吨左右的降幅。2019/2020年度，同比2018/2019年度猪料的下降比例将近20%的幅度。在这个幅度下，玉米的消耗还会减少。但是禽的增长幅度还要超过这个幅度，相比2018,2019年还会增12%左右。“所以，我们预计整个2019年到2020年，同比2018、2019年饲料玉米消耗量大约会减少500万吨左右。”兰仁兴说。

玉米深加工需求量几何？

随着前期玉米深加工的产能快速扩张，玉米深加工已进入到过剩阶段。事实上，前两年玉米深加工利润较好时，产能一哄而上，现在仍留存许多没有建完的项目。市场认为，这样的情况将使得玉米需求量迅速提升，然而过去一年开工率较低。

“今年下半年以来贸易商亏钱、深加工亏钱、饲料行业同样如此。整个玉米下游产业链都不赚钱，玉米怎么自己去涨？玉米到手之后，加上成本一算，成本这么高，下游在面对这么高玉米的时候，已经没有兴趣了。”嘉吉投资(中国)有限公司淀粉糖及增稠稳定业务市场分析经理付星宇表示，现在的深加工企业加工一吨就亏一吨，市场主体参与拍卖积极性自然下。

据了解，淀粉行业今年开工率从80%下降到60%，相对应玉米的需求量来说就减少了20%。“高价抑制需求，没有动力。对于后期玉米深加工将对玉米需求量产生什么变化，这将取决于玉米价格。玉米价格如果能下来，深加工产能得以释放，包括它的产品就有竞争力，但是玉米价格往上走，那深加工这块的需求可能就下降了，这个取决于成本。因为这个产业对于成本的敏感度非常之高。玉米占了整个成本的70%，尤其是在现在产能相对过剩的阶段。”付星宇说。

深加工行业能消化多少玉米，是取决于需求，而不是取决于产能。不过，影响需求的因素是非常多样的，有价格影响因素，高价抑制需求，低价产生需求。另外，国际贸易形势的影响同样值得关注。

新年度玉米产量增产几何？

与会嘉宾在论坛上均表示，今年玉米增产已成定局。“尤其是在去年局部地区，特别是102国道从东北四平一直到哈尔滨，出现平均3%—40%减产前提下，今年应该是产量恢复。需要注意的是，这不仅仅是单纯的恢复，而是高度恢复的年份。”浙江文德进出口有限公司谷物事业部总经理肖强说，全国范围内玉米产量肯定有所增加，东北也是增，东北主要是产量的恢复，就是辽宁、吉林和内蒙，特别是吉林以及辽宁西部，就是我们说传统旱区，产量都恢复的非常好。

在肖强看来，全国玉米将迎来5%—8%左右的产量恢复。“对于明年玉米缺口的问题，我们的逻辑体系是缺口本身是随着价格在动的，此外，价格反过来也在影响供需。”肖强说，如果玉米价格低，低价刺激需求，如果玉米价格高，高价抑制需求。目前，玉米在相对高位运行，我们可以清楚地看到中国玉米在高价抑制需求，同时叠加猪瘟因素，导致需求端出了很大问题，养殖、深加工等多方面都体现了高价抑制需求。

不过，肖强认为，明年玉米的需求量会比今年有所增加，数量大概在1000万吨。“这体现我个人对养殖恢复的信心。所以，我个人看法如果从贸易商角度来讲，从现在开始到明年上半年将会是比较艰难的日子。”他说。

明年玉米现货、期货价格区间几何？

论坛上，主持人中粮贸易玉米中心总经理助理兼套期保值部总经理柴小峰抛出了一个尖锐的问题，让与会嘉宾们写下他们认为明年玉米现货及期货的价格区间。从大家给出的数据可以看到，大概区间基本在1650—2100元/吨。

浙江和义实业有限公司总经理石霁原认为，期货价格区间将在1750—2050元/吨，现货价格区间在1700—2000元/吨。其中，价格低点出现在春节前，高点可能出现在6—9月份。

双胞胎(集团)股份有限公司采购中心玉米部总经理张启荣认为，期货价格区间将在1750—2100元/吨，其中，低点会出现在11月份，高点出现在4月份。现货方面，价格区间将在1700—1950元/吨，低点是元月份，高点是6月份。

新希望六和股份有限公司饲料供应链管理部副总经理兰仁兴认为，期货价格区间是1700—2100元/吨，其中，11月份为低点，5月份为高点，现货价格区间为1650—1900元/吨。

浙江文德进出口有限公司谷物事业部总经理肖强则认为，期货、现货价格区间都是1700—1900元/吨。

柴小峰则认为，低点应该在春节前后，拍卖价格如果不变的话，拍卖价减去80元就是1月份的现货价格，1月份的期货价格会低于1月份的现货价格。（来源：期货日报）