天气市再起 豆油为何摇摆不定

近段时间国内豆类油脂市场持续波动，尤其6月12日美豆USDA月度供需报告及马棕MPOB报告公布后，当天豆类油脂行情走弱。如下图所示，以豆油为例，截至6月12日当天，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均价格约5252元/吨，当日大连地区市场一级豆油主流报价在5210元/吨、天津地区5210元/吨、日照地区5200元/吨、广州5310元/吨、北海5200元/吨左右。但当日晚间，国内连盘油脂油料期货却止跌回弹。那么本次双报告对国内外豆类油脂市场发挥了什么作用，国内豆油行情为何反复波动？中国粮油信息网分析师辛显明将对此进行简要说明。

USDA报告偏空，MPOB报告中性

北京时间6月12日零点，美国农业部（USDA）月度供需报告公布，数据显示新豆播种面积8460万英亩（上月8460、上年8920），收割面积8380万英亩（上月8380、上年8810），单产49.5蒲（预估48.7、上月49.5、上年51.6），产量41.50亿蒲（预估40.92、上月41.50、上年45.44），出口19.50（上月19.50，上年17.00），压榨21.15（上月21.15、上年21.00），期末10.45（预期9.87，上月9.70，上年10.70）。美豆新作产量维持上月预估不变，出口量及压榨令同上月预估持平，但陈豆结转库存大增导致新作期末库存明显高于预期，本次报告对国际豆类大宗商品市场影响偏空。

据外电6月12日消息，马来西亚棕榈油局（MPOB）周三公布，5月末该国棕榈油库存环比下降10.3%，至245万吨。数据显示，5月棕榈油产量环比增长1.3%，至167万吨。5月出口较4月增长3.5%，至171万吨。报告公布前的调查显示，分析师预期马来西亚5月末库存环比下滑9.7%至246万吨；产量减少2%至161万吨；出口增加3.3%至171万吨。从数据来看，本次报告库存下降并低于市场预期，产量增长并高于预期，出口增长但与预期持平，本次MPOB报告整体呈中性。

因此，本次美豆USDA报告偏空，马棕MPOB报告中性，外围豆类油脂市场氛围偏空，这是压制6月12日当天国内油脂类期货走低的原因，且国内油脂供需基本面偏弱，现货行情多承压下调。

美豆天气炒作再起

按以往理论经验来说，一般USDA报告公布后会对国际豆类油脂商品期现货市场造成至少一两天的暂时性影响，一般投资者多判断本次报告偏空后，国内豆类油脂期货或需要消化利空而延续偏弱震荡。但截至笔者13日发稿时，12日晚间美豆市场再出变动。

据美国农业部发布的作物进展周度报告显示，截至6月9日当周，美国18个大豆主产州的大豆种植率为60%，前一周为39%，去年同期为92%，过去五年同期的平均播种进度为88%。天气炒作再度强势发力，资金介入令CBOT大豆期货大幅攀升，支撑夜盘连豆油止跌，连豆粕走高。因此，天气炒作是除中美贸易关系未解外另一个不稳定因素。

国内基本面偏弱

根据市场预估，截止6月7日，国内豆油商业库存总量144.29万吨，较上周的140.75万吨增3.54万吨，增幅为2.52%，较上个月同期139.92万吨增4.37万吨，增幅为3.12%，较去年同期的135万吨增9.29万吨增幅6.88%，五年同期均值110.46万吨。截止6月7日，全国港口食用棕榈油库存总量73.65万吨，较前一周72.94万吨增0.9%，较上月同期的83.31万吨降9.66万吨，降11.6%，往年库存情况：2018年同61.05万吨，2017年同期54.12万，5年平均库存为56.14万吨。

综上所述，本次美豆USDA报告偏空，马棕MPOB报告中性，6月12日当天外围市场偏空确实对国内油脂期货造成压力，豆油等油脂现货行情承压走低，但天气利多炒作突然发力，报告作用被瞬间冲淡，当日晚间美豆类期货强势拉高，支撑连盘相关油脂市场止跌。国内豆类油脂基本面偏弱势，供应过剩的现状在消费淡季短期难有明显改善，除个别港口油厂外，多地油厂罐容尚可支撑，厂商多跟盘报价，国内豆油终端买家多随用随补，少有大单成交，提货整体速度放缓。另外6月15日美国会否对中国输美商品加税，及月底G20峰会双方元首能否会晤还是未知，加之天气炒作不定，也限制了市场的整体购销意愿。因此，短期来看，外围炒作风向不定，国内豆类油脂市场暂无明确的看多或看空趋势，上下方空间均受限，区间震荡的行情或将再延续一段时间，建议买家逢低适当备货即可，防范外围炒作风险。（来源：中国粮油信息网）