中信集团凭借资本运作托升隆平高科
中信集团凭借资本运作托升隆平高科
隆平高科作为全国第一家农业科研院所上市公司名噪一时，经历了从国企变身民企、又从民企晋身国企的历程。中信集团凭借资本优势通过外延并购以及内生增长托起隆平高科进入世界种业十强之一，但就其主营业务评说在全国依然位列“第二梯队”。股指要飘红，玉米必当家。2018年3月18日，隆平高科公告称，已经完成14.27亿对价收购北京联创种业90%股权，标示隆平高科加速布局玉米种子产业。
一、科研型企业隆平高科在深交所挂牌上市
新世纪初，国家科学技术部发文要求农业科研院所进入市场，创办科研型企业。其初衷一是有助于加快科研成果转化为生产力；二是积累资金为科研人员补充经费以求持续发展；三是创办公司分流一部分富余的科研人员和行政人员。通过创办公司，使从事农业技术开发研究的院所逐步转制为企业。
2000年5月31日，隆平高科在深圳证券交易所上市（代码0998），募集资金7.14亿元，总资产9.2亿元。隆平高科是以科学家袁隆平的名字命名的种业上市公司，湖南省农业科学院为主发起人，联合湖南省杂交水稻研究中心、湖南省东方农业产业有限公司、中国科学院长沙农业现代化研究所、湖南省郴州市种子公司共同组建。
隆平高科上市为农业科研院所迈步企业树立了榜样，但随着时间的推移，科研型企业的“短板”逐步凸显出来。一是管理。隆平高科沿袭计划经济体制，董事长、总经理及其下属均为农业科研院所的原党委书记、院所长，以及处长、科长兼任，拿着比科研人员和职工高3～5倍乃至十几倍的工薪，还享受10万元的贴息购车贷款和几万元的车补。二是产品。隆平高科是以水稻专家袁隆平名字命名上市的，而在市场主打产品却是蔬菜产品之一辣椒，以至不得不到处寻购水稻、玉米新品种进入市场增加经销收入。三是运作。隆平高科上市募集的资金大部分用于房地产开发、炒股以及收购新品种，而对企业管理和制度建设投资甚少。四是科研。科研型企业要依靠自身科研成果从市场获取回报发展科学研究，还要靠股指飘红、企业盈利优化科研运转并改善职工福利。但事与愿违，隆平高科连年利润下滑，科研经费拮据，职工诉求频乃。更出乎意料的是，在不到两年多的时间里，湖南省农业科学院有3名高级科研人员自杀而震惊国人。尽管有关方面声称自杀与科研人员生存状况无直接关系，但被美丽光环包裹着的隆平高科——科研型企业的体制和机制引发争议。
二、新大新集团收购隆平高科晋身民企
2004年8月10日，隆平高科发布股权转让公告，控股股东——湖南省农业科学院宣布退出股份公司；受让方湖南长沙一家民营企业——长沙新大新集团有限公司以2.53亿元接下了隆平高科“烂摊子”，成为隆平高科第一大股东。隆平高科从国有资本控股改变为民营资本控股，农业科技界闻之错愕。（《民营经济报》，8月11日）
蹒跚前行的隆平高科依然难以解脱承受之危。一是缺乏科研队伍和自育品种，更缺乏种质资源，完全依靠从社会购买新品种经销，在激烈竞争的种子市场凸显“品种饥渴征”。二是财务压力大，负债高。截至2013年末，隆平高科资产负债率为54.65%，较行业平均水平高出14.92个百分点。隆平高科有息负债超过10亿元，2013年度利息支出9 000多万元，难以继续扩大市场份额而使股指飘红。三是难以承受生物技术研究重任和经费支持。由国家农业部指导、国内最大的杂交水稻分子育种平台——华智生物技术公司入主隆平高科，通过生物育种相关技术的自主研发，推动生物技术手段广泛应用于杂交水稻常规育种领域，为全国种子企业提供技术支撑和服务。生物技术研究是高投入高风险产业，中国在转基因作物领域并不拥有核心技术和有市场价值的产品储备。民营种业隆平高科从人力、物力、财力都不具备承担生物技术研究的能力，而且难以展现进入市场的时间和愿景，还会影响常规品种研发而拖累企业正常发展，前景迷茫，迈步维艰。蹒跚前行的隆平高科期望被兼并解脱难以承受之危。
三、中信集团入主隆平高科再次“变姓”
2014年10月16日，隆平高科向中信兴业投资集团有限公司等5名特定对象发行股份，募集35.76亿元，隆平高科成为一家国有资本、民营资本、社会资本相结合的混合所有制上市公司，中信集团成为实际控制人。时隔10年，隆平高科在经历国企转民企后再次蝶变为种业“国家队”。2014年11月25日，隆平高科以评估价值5151万元买断“袁隆平冠名权及肖像权”，将应用于公司名称、商号字号、股票简称及科技成果代码、商标等经营行为。（新京报，10月27日）
中信集团入主隆平高科的恢宏目标是从国内种业龙头提升到国际视野，希望成为全球种业的领军企业。隆平高科确定“3+X”产品新战略，其中三大核心产品——水稻、玉米和蔬菜种子作为主营业务，凭借雄厚国资优势频频开展各种兼并动作。2015年，隆平高科收购或控股天津德瑞特种业有限公司、天津市绿丰园艺新技术开发有限公司。2016年，隆平高科收购广西恒茂种业、黑龙江广源种业、安徽江淮园艺种业。2017年，隆平高科收购湖南金稻种业、湖北惠民种业、三瑞农科种业、河北巡天种业。中信集团借助隆平高科发挥国资优势并购优质企业，实现规模扩张，提升市场竞争力和盈利能力。
2016年，隆平高科有17个杂交水稻新品种通过国家审定，有18个杂交水稻新品种通过省级审定。隆平高科杂交稻种子市场份额在全国种业位列前茅，在全国市场份额约占20%，在湖南市场份额约占30%。
中信集团入主隆平高科以后，国际化战略开始提速，从国内种业龙头提升到国际视野，依靠募集资金“内生发展+外延并购”作为实现业务快速增长的两大动力。2015年斥资1亿元成立了隆平国际公司，面向“一带一路”沿线国家拓展国际种业市场。2017年12月，隆平高科参与投资陶氏益农在巴西玉米种子业务，包括种子加工厂、种子研究中心以及玉米种质资源库，旨在借助巴西业务打开南美洲玉米种子市场。
四、隆平高科加快布局玉米种子产业
隆平高科聚焦农作物种子业务，主要由水稻、玉米和蔬菜种子三大块组成，。在公司实际收入份额中，水稻种子占比达到62%左右，玉米种子收入占比偏低，2015年玉米种子营收4.18亿元，营收占比为20.64%；2016年玉米种子营收3.42亿元，营收占比为14.87%；2017年玉米种子营收占比继续下降，仅为5.82%。
股指要飘红，玉米必当家。众所周知，玉米是世界第一大主粮作物，在全球或中国种子市场，玉米种子是所有种子类产品中销量份额最大的，全球种业大伽都是以玉米种子作为主营业务。当前全国每年玉米种子市值60亿元，水稻种子为30亿元。最近五年来，中国杂交稻种植面积逐年减少、常规稻面积逐年扩大。玉米种子始终是隆平高科的短板，缺乏研发基础、种质资源和科研队伍，缺乏自主产权品种和创新力。2010年以来，隆平高科先后从河南济源引进隆平206、收购鲁单9021以及利合16玉米品种独家经营权，但隆平高科总体营销利润在全国种业一直位列“第二梯队”；曾试图巨资买断山西屯玉种业、北京奥瑞金种公司均无果而终。
2018年3月18日，隆平高科公告称，已经完成14.27亿对价收购北京联创种业（代码430625）90%股权，3月19日开市起复牌。北京联创种业主要从事杂交玉米种子的研发、生产和销售，尽管在全国玉米种子市场所占份额甚少，但确是一家育繁推一体化种子企业。3月20日隆平高科公告称，公司与中国化工集团有限公司签订协议，约定双方各出资5,000万元设立先隆生物科技有限公司，拓展国内玉米种子产业和未来市场整合。隆平高科加速布局玉米种子产业引起种界高度关注。业界认为，并购只是直接增厚公司业绩和扩大市场份额，并购后进行优化重组才有可能获得1+1>2的结果。隆平高科必须加强科研队伍建设、优化资源配置和增强科技创新力，培育具有核心竞争力的育繁推一体化种子企业。路慢慢兮！
